海西新药 (02637.HK) 首日高开，涨18.06%，截至发稿，报102港元；每手50股，不计手续费，一手赚780港元。作为新股焦点，海西新药的表现备受市场关注。

　　据此前消息，海西新药暗盘收涨24.54%，报107.6港元。每手50股，不计手续费，一手赚1060港元。此前海西新药在港交所公告称，因需要额外时间完成配发结果公告的定稿及获取监管机构批准，公司的上市时间表将会顺延。

　　公开发售阶段海西新药获3165.1倍认购，公开发售的发售股份最终数目为115万股股份，占发售股份总数的约10%。合共接获约31.61万份有效申请，受理申请数目21566份，申购一手获配发股份占所申请股份总数的概约百分比为1%。新股申购热潮下，海西新药成为市场宠儿。

　　此外，国际配售阶段海西新药获6.3倍认购，国际发售股份最终数目为1035万股股份，相当于发售股份总数的90%。富途资讯整理相关数据如下表：

　　公司概况

　　海西新药是一家处于商业化阶段的制药公司，集研发、生产及销售能力于一体，具备在研创新药的管线。公司在中国最大、增长最快的治疗领域拥有多元化的产品组合及管线。截至最后实际可行日期，公司已商业化的产品组合主要包括用于消化系统疾病、心血管系统疾病、内分泌系统疾病、神经系统疾病及炎症疾病的仿制药。

　　在公司于截至最后实际可行日期已获国家药监局批准的15款仿制药当中，有四款入选国家VBP计划，并继续为公司带来庞大的收益贡献。公司亦有四款药物入选省级VBP计划。公司已建立拥有四款在研创新药的产品管线，涵盖癌症、眼科及呼吸系统疾病。公司所有在研创新药均由内部以专有方式开发及发展。凭借逾十年的经验，公司已建立一个涵盖整个药物研发周期的研发团队，包括药物化学、制剂、临床前研究、质量控制、质量保证、临床运营及法规事务。公司已建立两个产品开发平台，该等平台构成公司研发能力的基石。

　　海西新药的业务采用了新颖的双轨模式，包括仿制药及在研创新药。在仿制药方面，公司已通过推出一系列具有技术壁垒、市场潜力巨大，可及时取得监管批准及符合所有品质规定的产品，确立市场领先地位。至于公司四款在研创新药，适应症范围涵盖肿瘤到眼科及其他不同领域。公司凭借在不同临床阶段的丰富经验以及公司仿制药业务产生的丰富现金流开发该等管线。

　　财务概况

　　于2022年、2023年、2024年及截至2025年5月31日止五个月，海西新药的收益分别为人民币212.5百万元、人民币316.6百万元、人民币466.7百万元及人民币249.2百万元，毛利分别为人民币172.1百万元、人民币263.6百万元、人民币387.2百万元及人民币209.3百万元。为配合公司创新管线的研发进度，公司的研发开支由2022年的人民币34.8百万元增加至2023年的人民币36.1百万元，并于2024年增加至人民币67.5百万元。海西新药展现强劲财务增长势头。

（文章来源：哈富证券）