中信证券：全球敞口视角下的市场分析与配置策略
AI导读：
中信证券研报指出，上市公司全球敞口扩大背景下，传统国内库存周期分析已不足。本轮行情中出海相关品种表现突出，配置应坚守资源、新质生产力及出海主线，关注消费电子、创新药等领域。
中信证券研报表示，随着未来更多上市公司从国内敞口转向全球敞口，特别是在制造环节中国企业持续将份额转化为定价权，传统的基于国内库存周期的经济分析已难以全面刻画市场基本面状态。全球市场视角下，复盘本轮行情，无论是成长股还是价值股，涨幅显著的品种大多与出海业务相关，或深度绑定海外供应链。出海趋势（关键词1）下，未来评估基本面与流动性匹配度时，需从全球敞口（关键词2）而非国内经济周期视角展开。本轮行情除过去4周存在明显情绪溢价外，其余时段均沿“聪明资金推动的结构性行情”脉络演绎，这决定了策略应对应淡化波动、避免盲目扩散。市场短期或因情绪溢价出现超额换手，但日均成交回归1.6~1.8万亿元即可视为消化完毕。配置上，行业选择框架应坚守资源+新质生产力+出海（关键词3）主线，继续聚焦资源、消费电子、创新药、化工、游戏和军工等领域。全球配置（关键词4）思维下，资源类资产与新质生产力方向具备长期配置价值。
（文章来源：财联社）
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