AI导读：

广发证券研报分析，特朗普对华加征关税难撼中国制造全球竞争力。面对外生冲击，资本市场经历三阶段。研报提出对中国经济保持信心，提升资产配置广谱性，把握科技产业趋势，国产替代相关行业成配置首选。

广发证券研报分析认为，自2018年以来，特朗普多次对华加征关税。但事后观察，经济和资本市场呈现出一些共同规律：首先，关税扰动难撼中国制造全球竞争力，中国制造的全球竞争力很难被围堵和替代。其次，面对外生冲击，资本市场会经历“计提”、“冲回”和政策“对冲”三阶段。再者，资产本身的安全边际成为更重要的定价因素，这体现了资产定价的重要性。从上述规律审视本轮海外逆全球化政策，研报提出三点见解：一是对中国经济和中国资产保持中长期信心，2024年中国有效期内高新技术企业达46.3万家，是2020年的1.7倍，彰显中国制造竞争力。二是若外需受冲击，逆周期政策信号出台时点将成为重要资产定价坐标，今年三季度内需放缓，若外贸波动，四季度或现稳增长政策。三是提升资产配置“广谱性”，避免单边风险，美股估值高位，内生脆弱性大于贸易战时段，全球科技资产预期集中，需警惕共振调整。

研报还指出，本轮特朗普推文引发的大类资产波动，或仍是典型的“TACO交易”（威胁加关税→市场暴跌→政策反转→市场反弹），短期下跌或提供买入良机。基于技术复盘，wind全A指数在20-30日线间或有支撑。中期趋势上，建议把握科技产业趋势，若因流动性冲击等风险急跌，最建议配置的仍是国产替代相关的AI算力芯片、半导体设备、半导体光刻机产业链、AI端侧应用等行业，这体现了科技产业趋势的把握。

（文章来源：新华财经）