5月12日，A股航天军工板块迎来“空中加油”，中船系、中航系、商业航天、大飞机等军工概念指数领涨沪深两市，个股涨停潮涌现。军工行业近期备受资本市场关注，军工ETF上周累计涨幅达4.91%，尽管印巴冲突局势有所缓和，但军工板块依然保持强劲势头。本周军工ETF早盘放量涨逾6%，午后涨幅收窄，最终收涨4.68%。中航成飞（302132.SZ）、晨曦航空（300581.SZ）等个股录得“20CM”涨停，成飞集成（002190.SZ）更是连续四个交易日涨停，中航沈飞（600760.SH）、中国船舶（600150.SH）、洪都航空（600316.SH）涨幅均超8%。

2024年报与2025年一季度报告显示，军工板块正处于短期业绩筑底阶段，头部公司尤其是主机厂一季度营业收入同比复苏明显，但净利润仍承压。Wind数据显示，5月以来国防军工指数累计涨幅达13.42%，位列申万一级行业涨幅前三。中航成飞、成飞集成、晨曦航空等核心标的月内涨幅超30%。然而，受价格调整、行业去库存等多重因素影响，今年一季度军工板块的整体盈利能力同比下滑。

一季度，71只军工标的共计实现营业收入1067.53亿元，同比减少3.15%；实现归母净利润56.14亿元，同比减少4.40%。尽管如此，40家头部企业的一季度营业收入同比增速明显复苏，平均增速达15.14%。北方导航、中航光电、中无人机等代表性企业实现营收转正，但盈利能力同比去年有所下滑。航发动力、航天彩虹等头部企业净利润下滑幅度普遍较大。

中航成飞5月12日成交额创历史新高，达97.4亿元。尽管一季度公司营收、净利润分别同比减少81.1%、89.37%，但扣非后归母净利润同比增长735.57%。公司表示，二季度开始进入产品交付周期，销售收入将逐步提升。游资与机构正在博弈军工行业的拐点，部分上市公司已披露2025年的经营目标，带来积极信号。中航沈飞、中直股份、航发动力等主机厂的合同负债实现增长，预示需求景气度延续。

尽管公募基金持续减配军工板块，但游资和机构资金仍在积极参与本轮行情。中航证券研报指出，新时代军工行业具有更优的资产质量、更新的景气赛道，估值体系将重塑，享受更高溢价。预计军工行业下半年业绩将逐季度环比提升，比较优势凸显。

（文章来源：第一财经）