每到市场行情来临之际，券商总是率先被大家提及的板块。券商股通常被视为市场的“牛市旗手”。当市场预期进入牛市时，投资者会首先想到券商将从中受益。例如，在宏观经济数据出现好转迹象、政策利好频出等牛市前奏阶段，投资者就会基于对券商未来业绩大幅增长的预期而买入券商股票，从而推动其股价上涨。而且券商股的上涨也会反过来强化市场的牛市预期，吸引更多资金进入市场。

　　目前的局面就是如此，在大盘突破3400点之际，券商板块也在高歌猛进，券商指数在两连阳之后，经历短期调整，今日继续向上，同时也创下了年初至今的高点。

　　年初至今券商指数走势

　　数据来源：Wind 截至：2025.06.27

　　三大利好助力券商板块“三阳开泰”

　　这轮券商的走高，短期看和利好因素脱不了干系。近期券商接连迎来三大利好，让他“不涨也不行”！首先是六部门联合发布《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，其中提高居民财产性收入和推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展，激发了大金融板块的热情。其次是券商龙头国泰海通香港子公司国泰君安国际拿下了虚拟资产交易服务资质。再有就是高盛再度喊出超配中国，相关分析师预计沪深300目标点位为4600点，MSCI China目标点位为84点，隐含约10%的上行空间。

　　从资金层面来说，当前全球配置型资金对美国股票的持仓已达历史高位，而中国在全球配置型资金中仍处于底部位置，若宏观经济持续改善，具备较大潜力吸引更多资金流入。而大量机构投资者和聪明资金会在牛市初期寻找具有高弹性的资产，券商股由于其业绩对市场行情的敏感性，很容易成为这些资金的首选。

　　哪类券商ETF胜率更高？

　　一直以来，券商行情缺乏长期性，但目前看这两方面的因素正在得到改善。作为投资者而言，追求稳健的券商ETF就成了更好的选择。目前场内的券商ETF主要分为两大派系——A股和港股。A股方面，剔除带有保险行业的指数，最纯粹的券商指数有5个，可分为两类：一是大而全的上证证券行业指数、中证全指证券公司指数；二是主打龙头属性的国证证券龙头指数、中证证券公司30指数、中证证券公司先锋策略指数。ETF方面，国泰中证全指证券公司ETF（512880）、华宝中证全指证券ETF（512000）规模和流动性优势较大；追求收益可选择券商龙头类指数，鹏华国证证券龙头ETF（159993）兼顾了收益和规模。港股券商指数就一个，即中证香港证券投资主题指数，跟踪该指数的产品是易方达中证香港证券投资主题ETF（513090），该基金场内规模超95亿，流动性好。

　　中证香港证券投资主题指数收益率

　　数据来源：Wind 截至：2025.06.27

　　有机构表示，2025年下半年证券行业的整体经营环境将稳字当头、稳中有进，全年盈利预期将同步资本市场保持平稳。预计券商板块再度出现去年三季度末快速修复行情的概率偏低，在连续三个交易日价升量增后大概率将转为强势震荡。如果下半年资本市场能够在平稳运行的前提下进一步活跃，并出现一定幅度的指数型上涨行情，券商板块仍有望阶段性跑赢市场基准指数并再度向上挑战2016年以来1.55倍P/B的平均估值，积极保持对政策面以及券商板块的持续关注。

（文章来源：界面新闻）