AI导读：

2025年白酒行业经历深度调整，仅茅台与汾酒实现正增长。2026年行业预计仍处于调整期，但逐渐步入筑底阶段。随着资金面改善，股票在低估值背景下开始修复。

根据银河证券研报，2025年白酒行业经历深度调整，自第三季度以来供给端加速出清，仅茅台与汾酒实现正增长。展望2026年，行业预计仍处于调整期，但逐渐步入筑底阶段。具体而言，动销与批价跌幅将收窄，报表端继续出清，股票长期价值凸显。参考上一轮调整期（2012-2015年），行业经历了两个关键阶段：第一阶段是动销与批价加速下跌，酒企报表端开始出清，股价与估值大幅下跌；第二阶段是动销与批价跌幅收窄，尽管酒企报表端持续出清，但市场预期已较为充分，随着资金面不断改善，股价在低估值背景下开始修复。 （文章来源：人民财讯）