在最新的四季报中，易方达基金副总经理张坤分享了他对当前市场的独到见解。他指出，尽管市场共识认为许多优质公司面临风险，但投资者感知的风险与实际风险往往存在偏差。张坤强调，当前市场先生为这些优质公司提供的报价颇具吸引力。

2024年1月21日零点刚过，张坤在管的基金纷纷披露了2024年四季报，其持仓情况也随之曝光。截至2024年12月末，张坤的管理规模约为589.41亿元，相比三季度末的690.82亿元，缩水超百亿元。

在调仓换股方面，阿里巴巴成为易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持有在2024年四季度的唯一增持个股。携程和分众传媒则新进易方达优质精选持仓前十，阿斯麦重返易方达亚洲精选持仓前十。然而，中国海洋石油同时遭到张坤旗下四只基金的大幅减持。

从申赎情况来看，2024年四季度，在张坤旗下四只基金均大幅跑输同期业绩比较基准的背景下，易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达亚洲精选连续八个季度遭遇净赎回，而易方达优质企业三年持有自开放申赎以来，始终处于净赎回状态。

张坤在四季报中坚信，能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产。他认为，这些公司在逆境中通过提升经营效率，实现了净利润和自由现金流的稳定或持续增长。他进一步指出，更具吸引力的是，在目前的估值中，“顺周期期权”和“科技期权”的优质公司并未被市场充分定价。

具体来看，张坤管理的四只公募基金中，规模最大的易方达蓝筹精选在2024年四季度末的股票仓位为94.07%，前十大重仓股持股集中度小幅上升。阿里巴巴成为该基金四季度唯一增持的个股，持仓数量相对上期增加19.27%。而中国海洋石油、美团则遭到大幅减持。

易方达优质精选基金在四季度末的规模为136.33亿元，前十大重仓股中出现了携程和分众传媒两只新面孔。携程首次进入前十大重仓股，分众传媒则获得大幅增持。与此同时，中国海洋石油和美团则退出持仓前十。

易方达优质企业三年持有同样在四季度大幅减持了中国海洋石油和美团，阿里巴巴为唯一增持的个股。此外，百胜中国首次进入该基金的前十大重仓股，虽然持仓数量未变，但属于“被动”新进。

易方达亚洲精选是张坤在管基金中规模最小的一只QDII基金。截至2024年四季度末，该基金的资产净值合计为35.87亿元。半导体行业供应商阿斯麦重返前十大重仓股，而富途控股、台积电、腾讯控股、中国海洋石油和阿里巴巴则遭到减持。

张坤在报告中表示，他每年都会评估组合内公司的内在表现，并认为尽管组合净值在2024年有所上涨，但仍落后于其内在价值的提升幅度。他坚信能找到越来越多同时满足高质量和高股息率两种属性的资产，并指出这些公司在逆境中展现出应对能力，同时不少公司也展现出增加回报股东的能力和意愿。

此外，张坤还指出，有相当比例的优质公司具有“顺周期期权”和“科技期权”。他认为，在目前的估值中，这些期权并未被市场充分定价，因此更具吸引力。他强调，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的，投资者应抓住当前市场提供的机遇。

易方达蓝筹精选混合四季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

易方达优质精选混合四季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

易方达优质企业三年持有四季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计

易方达亚洲精选四季度前十大重仓股；来源：澎湃新闻记者据Wind数据统计