农银汇理基金基金经理张燕以其干练凌厉的风格，在接受中国证券报记者采访时，分享了她对成长股投资的独到见解。张燕，这位擅长成长主题投资的基金经理，将高景气、景气反转、新景气、政策景气作为布局的核心方向。

基于疫后复苏、市场流动性充裕以及估值区间的合理性，张燕对今年成长股的投资前景充满信心。在中长期，她坚持成长投资主线，同时，她也计划短期内加大对消费产业链的关注度。

景气投资策略：三步走

作为传媒行业研究员出身的张燕，自从业以来一直深耕成长主题投资。她认为，成长投资的关键在于自上而下对行业景气的精准判断。她将景气行业划分为三大板块：一是当前高景气行业，二是存在景气反转或潜在高景气的行业，三是政策推动下的景气行业。

张燕分析指出，当前，光伏、储能等板块增速较快且估值相对合理，尽管今年基本面可能不如前两年突出，但行业增速快，部分公司具备竞争优势，因此投资机会依然显著。同时，她也密切关注景气反转和潜在高景气板块，如半导体行业，她预计该行业将在2023年下半年迎来上行周期。

此外，张燕还提到，随着AIGC（人工智能生产内容）等新方向关注度飙升，AR、VR、人工智能等有望成为下一轮的新景气方向。对于政策推动下的景气板块，她认为消费和安全两大领域将受益。

在个股选择上，张燕坚持自下而上挑选具备阿尔法因素的个股，无论行业周期如何，总有部分龙头公司能够凭借技术优势等竞争壁垒提升市场份额。她认为，成长股的回撤较难把控，但通过深入研究个股，可以在估值合理的前提下进行布局。

短期聚焦：消费复苏

张燕表示，当前她依然看好成长投资。春节后消费板块数据整体符合预期，部分细分领域甚至超预期，但行业是否强复苏仍需后期数据验证。她认为，今年市场整体流动性宽裕，大部分行业估值较低，市场有望震荡上行。

在投资主线上，张燕将继续坚持景气投资风格，特别看好TMT板块，她认为TMT行业有望迎来景气周期反转，部分创新标的也将逐步走向业绩验证阶段。同时，她也将加大对内需消费的关注，从疫后复苏角度看，虽然复苏与预期可能存在不匹配，但有些公司可能会率先复苏。

张燕预计，今年二季度，景气较高的赛道确定性将更强，届时她将在个股和板块集中度方面有所提升，以实现更优的配置选择。

（文章来源：中国证券报·中证网）