过去两年，在“害怕错过”（FOMO）心态、押注美联储降息以及人工智能（AI）热潮推动下，美股始终跑赢全球股市。但今年以来，这一情况发生逆转，欧洲股市、亚太股市涨幅超过美股，尤其是亚欧股市正吸引“害怕错过”情绪。

越来越多分析师看好欧亚股市的投资价值及潜力。

美股年初以来基本持平

根据公开数据，在2023年和2024年累计飙升53%后，标普500指数自美国总统特朗普就职以来，至今只上涨了0.3%。并且，今年以来，包括英伟达在内的“美股七巨头”中大多数表现甚至还落后于标普500指数，对该基准股指的贡献也不如过去两年。数据还显示，过去一个月，标普500指数下跌0.6%，消费必需品类股（XLP）和医疗保健类股（XLV）板块同期却分别上涨了6.8%和2.6%，成为过去一个月表现最好的板块。

上周，由于一系列经济数据引发了对美国经济增长低于预期和通胀居高不下的担忧，美股继续表现不佳，单周累计下跌约1.7%，纳斯达克综合指数和道琼斯指数上周跌幅也分别为约2%和近3%。

美国银行策略师哈内特（Michael Hartnett）上周五表示，防御型消费必需品和医疗保健类股近期的表现优于美股其他板块，是对美国经济的一个警示信号。防御型和债券敏感型股票的优异表现开始预示着经济活动的回落，而经济转变可能引发美股牛市的“中断”。

资管机构Nationwide Investment Management的首席市场策略师哈克特（Mark Hackett）表示，美国以外的股票错过了过去两年的大部分涨幅，如今随着全球经济前景趋于稳定，这些股票看起来相对便宜。与此同时，特朗普关税的不确定性主要影响了美国的市场情绪，美元的强势已经消退。中国人工智能初创公司Deepseek的火爆也让投资者重新考虑美国股票的过高价格，并使中国科技股在短期内更具吸引力。这些因素综合起来动摇了资本市场中所谓的“美国例外论”。

“这种转变有可能是长期的，而非周期性的。自有记录以来，美国股市与亚欧股市的表现差距如此之大的唯一一次，上次还是科技泡沫时期。当这种转变到来时，它来势汹汹，且持续时间漫长。”他称。

本周，英伟达将在周三美股盘后公布第四财季业绩，一系列经济数据也将公布。

华尔街分析师预计，英伟达去年第四季度营收将同比增长73%至382.6亿美元。财报的核心看点在于AI数据中心业务能否延续增长态势。此外，由于DeepSeek-R1“低成本+高性能”开源模型的问世引发了市场对大规模AI模型算力需求的重新评估，投资者还将重点关注英伟达CEO黄仁勋对人工智能芯片需求环境的看法。

“害怕错过”情绪转移至亚欧股市。

自特朗普上任以来，欧洲斯托克600指数上涨了5.8%，纳斯达克金龙指数更飙升了18%。并且，在一波涨势后，斯托克600指数和金龙鱼指数的平均市盈率仍仅分别为14倍和17倍，仍低于标普500指数的22倍。

海纳国际集团（Susquehanna International Group ）衍生品策略联席主管马菲（Christopher Murphy）表示，投资者前两年对美股的那种“担心错过”的心态转移到了欧洲股市。他补充称，最近几周，德国DAX指数和欧洲斯托克50指数的隐含波动率都大幅攀升。

围绕中国科技股的乐观情绪持续升温。

瑞银在报告中称，今年，亚洲将提供诸多增长机会，而中国科技股的表现应会继续优于大盘。自1月中旬以来，中国科技股上涨超过25%，因DeepSeek的出现重新点燃了投资者对中国AI创新的乐观情绪。 高盛策略师Si Fu在本周最新报告中也称，A股有望在未来三个月内反超港股。

近一周，高盛、摩根士丹利、杰富瑞等海外机构纷纷发表对中国资产的看多观点。

（文章来源：第一财经）