随着标普500指数周四收盘较上月所创历史高位的跌幅超过10%，美国基准股指一年多以来首次正式步入技术性回调修正区域。同时，这也是新冠疫情以来标普500指数陷入回调速度最快的一次……

股市回调加剧的担忧笼罩市场。

在标普之前，纳斯达克综合指数上周就已率先进入回调，截至周四收盘，已较去年12月的高点下跌逾14%。蓝筹股指数道指也同样已较其自身纪录高点下跌了逾9%。

标普500指数本轮急速下跌，意味着其已从2月份的高点折损了逾5万亿美元市值。市场情绪发生急剧逆转，该指数上一次回调还要追溯到2023年底。

数据显示，标普500指数从2月19日的高点迄今，仅用16个交易日就下跌10%，为1929年以来第七快回调。七次如此大的下跌中有三次发生在特朗普总统任期内。

Macro Risk Advisors首席技术策略师John Kolovos表示，“大多数市场回调往往需要两个月才能完成，而我们这次只花了两周时间。”

当前美股究竟处于怎样的境地？技术回调是否会演变为熊市？以下从多个维度剖析：

美股回调常见，但仅部分会演变为熊市。

根据Yardeni Research数据，标普500指数自1929年以来已经历56次回调，但只有22次进一步迈入熊市（较历史高点下跌20%或更多）。

如果回调未演变成熊市，损害就会小得多。数据显示，未踏入熊市的回调导致股市平均跌幅为13.8%，而熊市期间平均跌幅为35.6%。

标普500指数的平均回调期会持续115天，目前调整仅持续了22天。

历史数据还表明，自2008年以来，标普500指数进入调整区间后的第一个月，股市通常还会继续下跌，30天后平均回报率为负1.7%。但股市往往会在较长时间内反弹，标普500指数在接下来的三个月里平均能上涨2.1%，六个月内上涨近5%。

关税举措成美股回调元凶。

特朗普2.0政府针对主要贸易伙伴的关税举措反反复复，抑制了投资者对高风险资产的偏好。

投资者和分析师担心，贸易紧张局势加剧通胀压力，阻碍经济增长，引发经济衰退风险。

关税不确定性刺激投资者神经，也引发对“特朗普看跌期权”不复存在的担忧。

投资者寻求避风港。

日元因日本庞大的海外净资产和长期低利率环境被视为避险货币，年内已升值逾6.5%，美元则遭遇全面抛售。

被视为对冲不确定性工具的黄金价格本周四创历史新高，纽约期金史上首度升破3000美元/盎司大关。

美国经济停滞风险增加促使投资者买入美国国债，基准10年期美债收益率跌至4.296%。

在股票市场中，投资者也倾向于持有标普500医疗保健和消费必需品板块等更具防御性的市场领域。

政策不确定性上升。

快速变化的特朗普政府政策增加了不确定性，引发谨慎情绪攀升。

美国经济政策不确定性指数最近跃升至2024年7月以来最高水平。

政策不确定性上升对股市、商业投资和消费者支出均不利。

达美航空将第一季度利润预期下调一半，首席执行官表示，由于美国经济不确定性，经济环境已减弱。

散户悲观情绪达到两年多以来之最。

美国个人投资者协会(AAII)最新的情绪调查显示，散户投资者对美国股市短期前景的悲观情绪达到新高。

机构投资者当前股票配置比重自去年8月以来首次降至轻微低配水平。

美股波动率指数(VIX)跃升至7个月高点29.57。

“美股七巨头”集体遇挫。

过去两年领涨市场的“美股七巨头”在2025年集体遇挫，平均下跌约17%，其中特斯拉下跌约33%。

随着投资者减少对这些股票的投资，市场风格可能切换，资金或转向其他板块。

（文章来源：财联社）