今年以来，中国资产大涨，吸引全球目光，相比之下，美股却持续下跌。Wind数据显示，截至3月19日，纳斯达克指数年内下跌8.08%，纳斯达克100指数年内下跌6.07%，标普500指数年内下跌3.5%。

据香港万得通讯社报道，从2月高点至3月13日收盘，美股三大指数均跌超9%。面对股市大幅下跌，美国散户却逆势抄底追踪“美股七大科技巨头”的ETF，但瑞银策略师和华尔街知名多头ED Yardeni发出风险提示。

近期，多家公募基金公司发布跨境ETF高溢价风险提示，其中涉及多只投资美股ETF。美股大跌的原因何在？国泰基金指出，近期美股大跌与经济基本面、特朗普政策不确定性及科技股重估有关。经济数据不佳引发衰退担忧，特朗普政策摇摆增加市场不确定性，Deepseek技术发展促使中美科技股相对估值重估。

美股科技股大幅调整

格上基金研究员托合江的看法与国泰基金相似，均认为美股大跌与经济基本面、特朗普政策不确定性和科技股重估有关。纳斯达克指数及纳斯达克100指数跌幅明显，截至3月19日，分别下跌8.08%和6.07%，而标普500指数仅下跌3.5%。

国泰基金表示，纳指科技股含量高，受AI概念炒作影响估值偏高。DeepSeek技术突破引发市场对高估值科技股的重新审视，投资者情绪转向谨慎，科技股抛售压力加大。纳斯达克100指数前五大成分股权重高，科技巨头股价波动对指数影响显著。

托合江指出，科技股对市场情绪和技术趋势变化敏感，当市场对科技行业前景不确定时，纳斯达克指数受影响更大。近期市场对科技股的担忧加剧，导致科技股价格下跌，拖累纳斯达克指数。

相比之下，纳斯达克生物技术指数年内上涨3%，得益于技术创新和AI+医疗应用场景广阔。

QDII基金业绩受影响

受美股大跌影响，跟踪纳斯达克指数和标普500等美股指数的QDII近期业绩惨淡。Wind数据显示，截至3月18日，相关QDII年内平均业绩为负。

然而，跟踪纳斯达克生物技术指数的QDII表现突出，如汇添富纳斯达克生物科技联接美元现汇基金年内收益为3.45%。跟踪标普500的QDII基金业绩损失惨重，但部分跟踪标普其他类型指数的基金表现较好。

近期，QDII业绩有所回暖。博时基金指数与量化投资部投资副总监指出，跨境ETF高溢价是短期供需失衡的产物，与基本面脱节。展望后市，溢价率可能随市场波动而反复。

由于QDII业绩回暖，投资者热情回升。多家公募发布跨境ETF高溢价风险提示，如景顺长城标普消费ETF和国泰基金标普500ETF停牌。晨星（中国）基金研究中心分析师指出，跨境ETF二级市场交易价格可能因投资者风险偏好提升而被推高，导致溢价率提升。

美股估值仍处于高位

大成基金国际业务部高级基金经理指出，美国宏观经济数据指向中等状态，但经济增速放缓，下行风险增大。经过调整，美股指数估值水平下降至历史平均水平。

瑞银策略师建议避免在当前水平逢低买入，标普指数可能再跌5%。国泰基金表示，本轮美股调整为中期风险，后续走势有待观察。托合江建议投资者保持谨慎，等待估值下跌至历史合理水平再寻投资机会。

晨星分析师提醒，QDII产品风险较高，适用于风险投资能力较强的投资者。投资者应关注ETF二级市场交易价格溢价风险，避免盲目投资溢价较高的基金。

（文章来源：中国经营报）