自年初至今，美股经历了一轮剧烈震荡，纳斯达克指数累计下跌近8%。在特朗普政策的多重冲击下，华尔街弥漫着悲观情绪，但这并未阻止韩国散户积极涌入美国股市。4月2日起，特朗普将对全球实施“对等关税”，预计美股波动将进一步加剧。

越跌越买成为常态

自2025年初以来，美股市场回调明显，截至3月24日，道琼斯指数下跌1.31%，纳斯达克指数下挫7.91%。美股龙头股如苹果、英伟达、特斯拉分别下跌12.74%、12.35%和38.41%。面对市场动荡，韩国散户再度出击，选择抄底美股。数据显示，年初至3月20日，韩国散户向美国股票和ETF投入102亿美元，创季度流入新高。

小卢是韩国首尔的一名白领，去年他卖掉房子，将一半所得投入美股。他购买了48万美元的英伟达股票，目前亏损约10%；同时，他在特斯拉股票上投资6.9万美元，已损失40%。尽管面临亏损，小卢表示将长期持有股份，直至盈利。

韩国散户偏爱高风险投资，特斯拉等跌幅较大的股票备受青睐。他们还大量投资于杠杆ETF，今年初至今已向特斯拉股票净投入22亿美元，成为最热门交易之一。此外，他们还积极买入Palantir、英伟达及半导体杠杆ETF。

高风险偏好引发关注

韩国散户投资以高风险著称，曾大批押注加密货币等高风险资产。目前，韩国金融监督院正考虑收紧海外ETF规定，以控制风险。未来资产证券公司已暂停部分海外ETF交易，并暂停特斯拉股票保证金贷款。

与此同时，韩国投资者对中国股票的兴趣也在上升。据央视报道，我国在前沿科技领域的快速发展吸引了海外投资者关注。今年2月，韩国投资者投资中国股票的月度交易额环比增长近两倍。

机构转向谨慎

与散户的热情相反，机构投资者对美股持谨慎态度。高盛数据显示，商品交易顾问已将标普500指数敞口降至2023年以来最低水平。美国银行调查显示，受访基金经理将美股持仓削减至低配水平，71%的机构认为全球经济将陷入滞胀。

对于美股的未来走势，分析人士持不同观点。有观点认为，美国经济和企业盈利增长放缓，需关注政府开支削减程度及关税政策等因素。而博时基金则指出，若特朗普政策不确定性降低，美股可能有修复机会；但若关税政策进一步升级，市场将面临更大波动风险。

上周五，特朗普表示对等关税将“灵活”调整，美股尾盘转涨，成交量创年内新高。然而，受关税政策影响，美国通胀水平仍存在上行风险。下周，美国核心PCE数据将披露，若超出预期，将打压市场对美联储降息的预期。

展望未来，美联储政策路径将在“等待数据验证”与“应对政策风险”之间寻求平衡。经济增长放缓与通胀黏性的权衡构成核心挑战，而关税政策不确定性则是较大外部变量。

（文章来源：北京商报）