近期，印尼股市的大幅下跌引发了东南亚投资者的广泛关注与担忧。

　　自上周二以来，印尼股市已跻身今年全球跌幅最大的市场之列。北京时间3月24日（周一）亚洲早盘交易时段，印尼基准股指雅加达综合指数一度跌超4%，盘中跌破6000点，为2021年新冠疫情暴发以来首次。截至收盘，该指数跌幅收窄至1.55%。

　　东南亚股市正面临全球资金的撤离，MSCI东盟指数已从去年高点下跌10%，进入调整区间。数据显示，包括印尼、马来西亚、菲律宾、泰国、越南在内的东南亚五个市场，股市均遭遇外资连续第六个月的撤离。其中，印尼股市外资撤离尤为显著，今年以来资金撤出规模近18亿美元。泰国和马来西亚股市同样表现不佳，泰国基准SET指数年初至今已累计下跌超15%，领跌亚洲市场。

　　印尼股市的连续大跌，除了受国内财政政策困境的影响，其经济基本面也逐渐恶化。尽管2024年印尼经济超预期增长5.03%，但最新数据显示，印尼2月份CPI同比转负进入通缩，为25年来首次。对于东南亚国家而言，大多是出口导向型经济的代表，长期依赖出口。而美国作为全球最大的经济体之一，也是东南亚国家重要的出口目的地，若特朗普的关税政策落实，东南亚地区或将受到严重冲击。

　　牛津经济研究院亚太经济主管Arup Raha表示，即使美国关税未落实，市场对关税的担忧也将通过美元和美国长期国债收益率走强、企业投资意愿下降等渠道影响东南亚经济体。

　　图片来源：每日经济新闻文多摄

　　北京时间3月24日（周一）亚洲早盘交易时段，印尼基准股指雅加达综合指数再度出现大幅下跌。截至收盘，该指数跌幅有所收窄。

　　数据来源：Wind

　　数据显示，今年迄今为止，外国投资者已净抛售约16.5亿美元的印尼股票。

　　国际投行正密集下调对印尼市场的评级。高盛将印尼股市评级从增持下调至中性，并下调了此前被视为最受青睐的10至20年期准主权债券的推荐评级。摩根士丹利也将印尼股市评级下调至减持。

　　印尼股市的连续下跌，加上财政政策的不确定性，给印尼盾汇率带来压力，印尼盾对美元贬值超过2%。

　　印尼股市的跌势与总统普拉博沃的政策转变密切相关，财政困境也加剧了投资者对印尼经济的担忧。普拉博沃推出了一项面向在校学生和孕妇的全国免费营养餐计划，预计每年将耗资280亿美元，使本已紧张的财政状况更加严峻，并引发了广泛的紧缩措施，打击了基础设施等行业。

　　此外，由于大宗商品价格放缓、巨额税收返还和行政改革，印尼税收收入在2025年前两个月同比下降30.2%。

　　印尼2024年的经济增长率为5.03%，超过了此前5%~5.02%的预期范围，但仍未达到去年政府提出的5.2%的目标。疲弱的出口成为经济增长不达预期的主要原因。美银日前将印尼2025年的经济增长预期从5.2%下调至5%。

　　投资者对印尼消费放缓感到恐慌。印尼的购买力和消费者信心一直在下降。印尼2月份CPI同比转负进入通缩，为25年来首次。消费者信心在2月份也录得连续第二个月的下降。

　　泰国股市年内跌超15%，领跌亚洲。外国投资者在过去两年撤出近100亿美元后，2025年继续抛售泰国股票。泰国经济去年未能实现增长目标，且很容易受到美国对等关税的影响。

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　　此前，泰国政府曾试图通过市场支持计划来稳定股市，但未能成功。泰国的家庭债务高企，成为泰国股市沉重的负担。

　　马来西亚也未能幸免。特朗普的行业关税政策，让马来西亚的芯片出口面临巨大风险。股市的疲弱连带外汇、大宗商品等市场也出现调整。

　　东南亚国家大多是出口导向型经济的代表，若特朗普的关税政策落实，东南亚地区或将受到严重冲击。

（文章来源：每日经济新闻）