3月31日周一，全球市场陷入抛售模式，汽车关税冲击下，日本和韩国股市分别大跌超4%和3%，美股一季度回调后仍承压，A股经历20%反弹后也陷入震荡。4月2日美国将实施“对等关税”，投资者谨慎，加仓股票意愿低，资金涌入黄金避险。

3月31日，黄金现货突破3100美元/盎司，标普500期货盘前大跌。高盛上调2025年美国平均关税率预测至15%，并调整消费者价格及GDP增速预测，美股策略团队下调标普500指数价格回报预测。

全球股市抛售

上周，汽车关税导致海外市场下跌，美国科技股领跌，韩国等地跟随。对冲基金迅速降杠杆，尤其是M7。特朗普宣布对所有进口汽车征收25%关税，亚洲市场受影响最大，尤其是日本和韩国。

4月2日被视为贸易政策转折点，高盛上调关税假设，预计美国将对所有贸易伙伴加征平均15%对等关税。摩根士丹利首席美股策略师认为，“对等关税”可能是未来关税谈判的“垫脚石”。

在此背景下，高盛上调美国年底核心PCE同比增速预测，增加美联储降息次数预测，提高衰退概率。资金涌入黄金避险，投资者关注如何终结关税“冲击疗法”。

避险资金流入黄金

投资者最厌恶不确定性，当前最关注美国政府效率部和关税的影响。美银首席投资策略师预计，特朗普可能在4月4日公布关键数据，为四月市场定调。

若就业数据显示软着陆，则标普500低点有望守住；若为硬着陆，将拖累全球股市、银行与信用市场。资金涌入黄金，尽管技术指标显示黄金超买。

纳斯达克指数单周重挫2.6%，现货黄金创历史新高至3086.9美元，期货黄金突破3100美元大关。黄金有望继续冲高，市场观望等待方向。

当前市场处于观望前夕，高收益CDX信用利差飙升，私募股权市场跌幅大。美股的put-call比尚未触及“恐慌顶”，本周大事件将主导市场。

国际资金对中国乐观

相比资本对美股和亚洲股市的悲观，A股和港股跌幅较小。高盛预计美国不会针对中国宣布重大对等关税，其他关税对中国经济增长拖累微乎其微。

国际投资人兴趣提升，预计中国股票还有上行空间，但短期涨幅会放缓。全球基金有加仓中国动力，但美国政策带来不确定性。中美关税应对等，但美国对中国电动车关税已超100%，再加汽车关税影响不大。

各大投行上调中国一季度GDP增速预测，预计增速在5%以上。中国积极的财政政策将发挥作用，强调尽早实施。

（文章来源：第一财经）