亚太股市遭遇冲击，关税阴霾持续发酵

随着特朗普关税政策的持续影响，亚太股市新一轮波动显现。3月31日，MSCI亚太指数一度下跌2%，日本股市跌幅超4%，韩国综合股价指数下跌3%，A股和港股同样走低。关税政策的不确定性给亚太市场带来巨大压力。

在关税政策的阴霾下，亚太市场或将长时间承压。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽认为，亚太市场短期内承压状态预计将持续更长时间，主要原因包括关税政策的不确定性、亚太经济体结构的脆弱性以及中长期经济结构调整的滞后性。

亚太市场短期承压，日韩、东盟或受冲击

李徽徽指出，关税政策的不确定性依然长期存在，不仅抑制了投资者风险偏好，还直接冲击了亚太经济体的出口导向型增长模式。一些亚太经济体结构较为脆弱，对全球供应链的敏感度较高，关税政策导致供应链成本增加，进一步推升通胀预期。

如果全球关税政策进一步升级，日韩和东盟市场预计将受到最为明显的冲击。日韩作为典型的出口导向型经济体，产业链高度依赖海外市场。东盟市场的经济增长主要由出口驱动，消费电子、纺织、鞋类等劳动密集型制造业的出口产品最容易成为贸易保护主义的目标。

此外，汽车制造业、半导体和电子消费品行业也将受到较大冲击。关税壁垒一旦上升，将直接损害出口规模和盈利能力。纺织服装、鞋业等轻工业同样面临严峻挑战，关税政策升级对这些劳动密集型出口产业将构成致命打击。

“对等关税”加剧全球市场不确定性，美股承压

特朗普政府的关税政策正对全球市场带来持续冲击，本周三即将公布的“对等关税”措施预计将进一步加剧市场的不确定性。欧美股市上周五收低，美股跌幅显著，道指跌1.69%，标普500指数跌1.97%，纳指跌2.7%。本周一市场情绪依然低迷。

上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷表示，特朗普此次推出的对等关税在策略上与上一轮有所不同，将是一揽子关税。这将导致商品价格普遍上涨，美国GDP增长率进一步放缓，全球供应链的重新布局也值得关注。

由于不确定因素的持续存在，美股将继续承压。胡捷认为，从基本面和技术面分析，美股的承压状态可能会持续相当一段时间。未来三到六个月，这些不确定因素仍将是美股上方的阴云。

国际金价突破3100美元，避险情绪蔓延

避险情绪在全球市场蔓延，黄金价格再次刷新历史新高。COMEX黄金突破3150美元/盎司，涨幅超1%。招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天表示，现在市场主线就是避险情绪。美股回调、美债收益率上升、金价创下新高，避险情绪显著。

除了避险情绪外，美国经济基本面降温的预期也带动了美元指数走弱，对金价形成支撑。此外，在低利率环境和资产荒背景下，国内险资落地黄金配置交易，为全球黄金市场提供了增量。

接下来，4月2日的对等关税和周五的非农数据将成为市场关注的关键时间节点。若对等关税未达到预期且避险情绪降温，金价可能回调。若非农数据显示美国经济更多降温证据，金价将获得进一步支撑。

黄金避险价值日益显著

张岸天指出，从中长期来看，黄金的避险价值正在变得更加明显。全球储备多元化的趋势以及美国频繁使用金融制裁后，美元的储备货币地位逐渐受到削弱。考虑到本金的安全性，长期储备性质的资金对票息的敏感度较低，黄金成为更具吸引力的选择。

（文章来源：21世纪经济报道）