随着特朗普的对等关税“黑天鹅”，全球市场在隔夜遭遇了灾难性的“黑色星期四”。今晚，美国“非农夜”即将来临，华尔街或已难以承受任何额外的打击……

周四美股市场的大跌堪称史诗级——标普500指数全天暴跌4.8%，创下2020年6月11日以来的最大单日跌幅。当日，第二波新冠肺炎疫情的担忧击碎了迅速恢复疫情前生活的希望。除那一天外，本世纪仅有4天的抛售幅度超过昨日，且全部发生在2020年3月疫情初期。目前，标普500指数已跌至去年8月以来的最低水平。

关税暴击后，投资者的信心变得格外敏感脆弱。贸易战引发的全球经济衰退威胁，已成为当前金融市场的主要尾部风险。若美国经济数据在关税噩耗前已呈现滑坡，则可能进一步激发抛售意愿。今晚的美国3月非农就业报告，是否会火上浇油？

非农前瞻：今晚市场预期如何？

按日程，美国劳工统计局将于北京时间今晚20点半公布3月非农数据。经济学家预期中值显示，3月非农就业人数将增13.5万人，失业率料持平于4.1%。

华尔街对3月非农主指标和关键分项的最新中值预测如下：

美国3月季调后非农就业人口有望增13.5万人，前值15.1万人；失业率料为4.1%，前值4.1%；就业参与率料为62.4%，前值62.4%；平均每小时工资同比上升3.9%，前值4.0%；环比上升0.3%，前值0.3%。

今晚就业报告发布之际，投资者愈发担心特朗普关税将减缓经济增长，或致美国经济衰退。此报告将提供特朗普宣布全面关税前美国的劳动力需求概况。尽管关税影响在3月非农中尚不显著，但雇主或已搁置招聘和投资计划。

马斯克政府效率部裁员影响，预计3月就业流失1.5万至2.5万人。

法国巴黎银行高级经济学家Andrew Husby预计联邦政府雇员减1.5万人，反映招聘减少和裁员。部分被解雇员工已复职或休假，今年联邦政府就业或减少12.5万人，但“数字存在不确定性”。

另一边，3月Kroger和Providence Health罢工结束，零售和医疗行业约1.5万员工重返岗位，或带来就业增长好消息。医疗保健行业一直是美国就业引擎之一，2月占就业增长三分之一以上，3月料继续增长。

加拿大皇家银行经济学家Carrie Freestone称，“医疗保健行业需求因人口因素不会放缓，招聘仍是焦点。”

极端情况下需小心非农跌破10万。

整体而言，今晚非农数据难预测，行情上下行风险可能不对称。

摩根士丹利首席经济学家Michael Gapen称，“非农报告风险可能不对称。需大量超预期就业增长缓解经济放缓担忧，略低于预期则可能加剧担忧。”

巴克莱私人银行首席策略师Julien Lafargue也称，“弱于预期的数据可能给美国经济致命一击。考虑到关税，鼓舞数据易被视为‘过时’。”

机构预测差异大，最高20万人，最低8万人。

ADP数据显示，上月私营部门增15.5万个岗位，超预期，高于2月修订后的8.4万。

但过去一周多组劳动力市场指标不佳。例如，3月挑战者企业裁员人数升至2020年5月以来最高；3月ISM制造业和服务业PMI就业指标惨淡。

机构称，极端情况下需小心非农逼近或跌破10万，这将极具冲击力，加剧恐慌。

野村预计3月非农就业增长或从15.1万放缓至11万，失业率或升至4.2%。

花旗认为，3月非农或成经济下滑首个信号，新增就业9.5万个，失业率升至4.2%，仅是夏季前疲软前奏。

“华尔街最准分析师”哈特尼特称，4月4日非农数据对美股4月方向重要。非农守在10-20万区间，预示无衰退风险，利于零售/地产股反弹；低于10万，则加大硬着陆风险。

非农夜“彩蛋”：美联储主席鲍威尔发表讲话。

非农后数小时，金融市场将迎来关键考验：鲍威尔就经济前景发表主旨讲话。

Forexlive认为，鲍威尔讲话重要性或大于非农。市场已消化6月降息预期，若鲍威尔措辞鹰派，市场对降息预期或重新定价。

人们将聚焦鲍威尔对非农等经济指标和关税“核弹”的看法。

特朗普关税使失业率上升，经济衰退风险增加。耐克到塔吉特等公司警告称，关税将导致价格上涨，消费支出放缓。雇主为保护利润或裁员。

（近来美国软数据与硬数据分歧，非农属硬数据）

新关税将使美国平均有效关税率飙升至22%，创百年之最。对美联储而言，关税带来的物价压力或限制其宽松政策提振经济的能力。

“这让美联储进退两难，”富国银行首席经济学家布莱森称。

美联储副主席杰斐逊表示，评估特朗普政策变化影响至关重要。由于经济状况稳固，关税推高商品通胀，前景不确定性高，杰斐逊倾向于维持政策利率不变，密切关注就业和物价走势。

（文章来源：财联社）