新华财经上海4月9日电 （葛佳明）美股市场连续多日下挫后，市场情绪颇为脆弱，“恐慌指数”攀升至2020年3月以来新高，与关税相关的政策变动加剧了美股的波动。在“衰退交易”重新抬头之际，高盛、摩根大通等华尔街投行均预测美股的“抛售潮”还将持续。

美股持续下跌

当地时间周二（4月8日），美国三大股指全线高开，标普500指数一度涨超4%，纳指涨幅一度达4.6%。然而，就在美国政府明确表示“对等关税”即将生效之际，美国经济衰退警报再度响起，三大股指涨势戛然而止，盘中转跌并最终全线收跌。

其中，道指较早盘高位重挫超2300点，纳指最终收跌2.2%，恐慌指数VIX则涨超11%，报56.32点，创下2020年3月以来新高。

图为：道琼斯指数走势（图源：新华财经）

过去四个交易日，美国股市损失惨重，美股七大科技巨头市值总计蒸发约1.65万亿美元（约合人民币12.11万亿元）。苹果因其产品制造高度依赖美国海外供应链，股价累计下跌近23%，市值蒸发超7700亿美元（约合人民币5.67万亿元）。

图为：苹果股价走势（图源：新华财经）

历史上，美股熊市级别的回撤通常与经济衰退紧密相关，且多数情况下领先于经济衰退。申万宏源证券首席经济学家赵伟指出，自1928年以来的14轮美股熊市中，多数发生在经济衰退前，领先经济衰退1-12个月，且下跌均延续至衰退期。

摩根大通最新的市场信号显示，与美国经济高度相关的美股市场反映的衰退概率已飙升至近80%，美国轻度衰退几乎已被市场完全计价。具体来看，罗素2000指数显示美国经济衰退的概率为79%；标普500指数为62%；基本金属为68%；五年期美债为54%。

中金公司研究部执行总经理李昭表示，美国经济趋势下行，叠加关税冲击，增长前景进一步恶化，未来可能只有“通胀失控”与“增长失速”两条失衡路径。

李昭解释称，消费与投资是美国经济最有韧性的两个部门，现在也已转为下行，美国经济周期下行趋势明确。他认为，“通胀失控”有可能演化为滞胀，因此将美国经济前景更新为滞胀（高通胀+低增长）和衰退（低通胀+低增长）这两种可能性。

美股下跌趋势难止

业内人士表示，4月7日美股的小幅反弹受技术性超卖后的修复推动，但并非趋势性逆转。无论美国经济走向衰退还是滞胀，美股后续仍有下跌空间。

美国前财政部长萨默斯近期表示，当前的关税举措可能导致美国经济衰退或多达200万人失业，市场跌幅将持续扩大。

高盛策略师皮特·奥本海默发布报告称，经济衰退风险正在上升，美股当前的“抛售潮”可能演变为持续时间更长的周期性熊市。

奥本海默指出，从历史上看，美股周期性熊市通常持续两年，且需要五年时间才能从最低点回升至之前高点。与单一事件驱动的短期市场冲击不同，周期性熊市将反映出经济周期步入下行阶段。

贝莱德投资研究所主管简·博伊文也将未来三个月的美国股市评级从“超配”下调至“中性”，预计短期内风险资产将面临更大压力。

瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐及多元资产高级策略师赛雅伦表示，美国经济衰退的概率达50%或以上，在此背景下美国企业盈利或缩减约15%，股票市盈率可能进一步下降10%，标普500指数或跌至4500点附近，较4月8日的收盘价还有约10%的下行空间。

李昭认为，从历史经验看，美股下跌20%后往往会有技术性反弹机会，但市场拐点通常发生在政策明显转向之后，目前市场需等待美国政策调整或美联储转向大幅宽松。

中信建投海外经济与大类资产首席分析师钱伟表示，从关税政策的预期交易角度看，美股后续跌幅或控制在10%以内，有机会逐步进入短期底部，后续是否出现二次探底取决于关税政策和基本面趋势性下行是否兑现。

（文章来源：新华财经）