过去一周，英美就关税贸易协议条款达成一致，全球市场情绪有所缓和。截至上周结束，美股实现连续三周未出现超1%的下跌，较低位反弹近15%，但大盘指数仍未重新站上关键的200日均线，观望情绪依旧强烈。此前持续流入港股的南向资金在近一周也陷入观望模式，上周三、周四出现罕见的连续净流出。

当前，华尔街的悲观情绪已经逆转，但各界仍持审慎乐观态度。高盛G10外汇策略师Michael Cahill指出，英美贸易协议双方早已酝酿，对美国而言谈判相对容易。美股情绪虽有所改善，但仍受制于200日均线。

美股反弹但受制于200日均线

4月初，“对等关税”导致美股大幅下跌，标普500指数从6000点以上回调至4835点附近。特朗普推迟“对等关税”后，美股开始反弹。上周，标普500收盘报5695.91点，较低位反弹近15%。美国宏观数据稳健，TMT企业财报亮眼，首个贸易协议公布。

市场恐慌情绪已基本缓和，主动型对冲基金净多头敞口处于低位，系统化交易策略仍处于买入模式，散户坚守阵地，企业回购启动。高盛对冲基金业务负责人提及，生成式AI的发展被忽略，多家科技公司财报显示AI增长迅速。

投资者面临是否追涨自4月低点以来的反弹的问题。高盛情绪调查显示，客户情绪接近贸易战前的悲观水平，专业投资者情绪未回暖，交易社区偏防御配置。

贸易谈判前景受关注

市场焦点聚焦于贸易谈判进程。英美达成贸易协议，英国汽车关税降低，劳斯莱斯发动机等免关税进入美国。美英协议被视为未来贸易协议的蓝本，机构预计将有更多关税相关动态。

这对市场尤其是美国资产而言是好消息，可能标志着关税波动结束。中美贸易谈判进程也备受关注，美国商务部长提及关税政策底线，表示希望与多国达成贸易协议。

中国市场情绪改善但南向资金放缓

中国市场情绪改善，经济数据稳健。“五一”长假期间，“体验式”消费和入境旅游成为亮点，房地产销售稳定。但软数据和前瞻性指标显示环比走软迹象。

A股市场情绪指数改善，港股南向资金近期放缓。阿里巴巴等热门股受青睐。中国央行降准降息等政策稳定市场情绪，预计恒生指数将在22000点上下波动，投资者关注中美关税谈判进展及非关税壁垒变化。

A股一季度GDP增速提升，非金融板块盈利同比增长。计算机、传媒等行业受益于人工智能主题，盈利大幅增长。短期内，大盘股或因盈利确定性跑赢小盘股，看好受益于国内政策利好的行业。

人民币情绪乐观，离岸人民币升破200日均线。多位交易员表示，逆周期因子幅度收窄，贬值压力缓和。但出口商结汇可能推动人民币升值，机构认为港股分红季将限制人民币升值幅度。

（文章来源：第一财经）