21世纪经济报道记者吴斌上海报道

　　随着投资者对贸易战担忧的再度加剧，过去一周，美股三大指数累计跌幅均超过2%，其中纳指下跌2.47%，标普500指数下挫2.61%，道指也下跌了2.47%。

　　据央视新闻报道，5月23日，美国总统特朗普在社交媒体上提议，自2025年6月1日起对欧盟产品直接征收50%关税，若产品在美国制造或生产则可豁免。同时，特朗普还计划对不在美国生产的手机制造商征收25%关税，并将在6月底前对苹果和三星实施关税措施。关税消息冲击下，上周五标普500指数收跌0.67%，连续四日走低。

　　然而，有限的跌幅显示市场对此次关税提议持怀疑态度，认为其仍存在较大不确定性。面临关税不确定性，美国经济笼罩在滞胀阴霾之下，9月前美联储或维持利率不变。

　　纽约联储主席威廉姆斯表示，政策制定者需数月时间才能更好了解经济前景。亚特兰大联储主席Raphael Bostic也强调了对通胀的担忧，认为今年可能仅降息一次。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰指出，投资者对降息预期开始回落，目前市场预期美联储今年将降息两次，但都集中在下半年。

　　摩根大通CEO杰米·戴蒙警告称，特朗普政府关税的全面影响尚未显现，即使按当前水平，关税也“相当高”。他进一步指出，关税带来诸多风险，滞胀发生概率或超市场预期。方德证券首席分析师张弛也表示，关税将对企业盈利产生冲击。

　　在滞胀阴霾下，戴蒙认为市场对标普500指数成分股盈利预期过于乐观。他预计，随着企业在不确定性下削减或撤回业绩指引，盈利预测将进一步下降。摩根士丹利财富管理首席投资官Lisa Shalett也提醒，由于收入增长放缓和获利动能减弱，美股反弹势头即将“熄火”。

　　本周，英伟达将于5月28日公布第一财季业绩报告，其业绩将成为影响市场走向的重要风向标。然而，英伟达也面临多重逆风，包括贸易战打击和大型科技公司对人工智能基础设施支出合理性的质疑等。

　　RFG Advisory总裁兼首席执行官里克·韦德尔警告称，关税紧张局势缓和与升级交替出现的“过山车式”波动或成为常态。张弛还提醒，融资成本的提高将让更多企业选择降低杠杆，盈利预期增速也将下降。

　　鉴于美股估值已经不低，未来投资者或更青睐其他资产。王昕杰建议仓位集中在美股的投资者可乘着美股反弹去做进一步的仓位平衡。摩根大通全球市场会议调查显示，投资者倾向于看好欧洲股市。

　　展望未来，美国银行策略师Michael Hartnett预测新兴市场将迎来“新一轮牛市”。

全球财经日历

周一（5月26日）：美联储主席鲍威尔发表毕业致辞、欧洲央行行长拉加德发表讲话、美股休市一日

周二（5月27日）：日本央行行长植田和男发表讲话、欧元区5月经济景气指数等经济数据发布

周三（5月28日）：新西兰联储公布利率决议、第39届欧佩克和非欧佩克产油国部长级会议举行

周四（5月29日）：美联储公布5月货币政策会议纪要、美国第一季度实际GDP年化季率修正值发布

周五（5月30日）：加拿大3月GDP、美国4月核心PCE物价指数等数据发布

周六（5月31日）：中国5月官方制造业PMI、非制造业PMI发布

（文章来源：21世纪经济报道）