界面新闻记者 | 孙艺真

瑞银董事总经理、瑞银全球金融市场交易部主管贺立言（Neil Hosie）表示，人才正在回流香港，从中长期视角来看，他看好中国内地和中国香港市场的前景。

贺立言在港生活超过20年，在亚洲股票领域拥有超过20年的从业经验。他见证了亚洲向“全球资本磁石”的蜕变，每周往返伦敦、香港、东京等地，统筹瑞银现金股票交易、电子交易与风险管理业务。

在2025瑞银亚洲投资论坛上，贺立言接受了界面新闻记者的专访，就当前全球股市投资机遇及瑞银合并瑞信后的业务变化等热点问题进行讨论。

全球投资焦点东移

贺立言指出，投资者对亚洲市场非常感兴趣，尤其是那些估值显著低于美国市场的市场。他表示，自去年9月以来，随着中国利好政策的出台，全球资本对中国的投资热度持续攀升。此外，他还特别关注中美互降关税的影响，认为这将利好电子、半导体等出口型产业，并点燃投资者的信心。

贺立言分析称，当前亚洲市场估值优势显著，中国香港股市远期市盈率约10.8倍，中国内地约为13倍，而美股高达22倍，纳斯达克更达28倍。这种“估值洼地”效应正促使全球资本重新审视资产配置。

他进一步解释道，欧洲和亚洲是长期以来投资资金流入不足的两个地区，从估值角度看，欧洲股票交易的远期市盈率（PE）大约在15倍左右，处于低位。而亚洲市场，尤其是中国内地和中国香港市场，具有巨大的投资潜力。

贺立言还提到，在人工智能、新能源汽车、环境科技以及医疗设备等领域，亚洲市场正成为投资者关注的焦点。

美股散户热潮下藏暗礁

贺立言对美股的潜在风险直言不讳。他表示，美国股市现在散户融资杠杆率、ETF持仓、美国在指数中的权重集中度以及流入美国小盘股的投资量都处于高位，这些因素都带有危险信号。

他认为，最大的风险是估值偏高。虽然企业盈利表现不错，但从市场信心和前景展望来看，公司发布的财报给出的未来预期和前瞻远没有以前那么乐观。因此，在不确定性水平下，高估值与不确定性并存是不合理的，股价可能会出现回调。

贺立言还提醒投资者，应聚焦股息稳定、现金流充沛的价值股，规避流动性陷阱，并尽量避开流动性差的股票或主要由散户驱动的股票。

“24小时交易”的实际边界

近期，多地交易所宣布延长交易时间，全天候交易成为全球投资者和金融从业者普遍关注的话题。

然而，贺立言对此保持审慎观点。他认为，虽然技术上已经具备了实现24小时交易的能力，但交易时间延长并非提升流动性的关键因素。他直言，许多不同市场都尝试过调整交易时长，但市场表现更多地取决于投资者对股票本身的兴趣和其基本面估值。

巨头整合新业态浮现

作为瑞银合并瑞信的亲历者，贺立言透露，合并后瑞银不仅吸纳了大量来自瑞信的电子交易技术，还在多个市场开辟了新的市场机会。整合后的瑞银成为了全球股票业务领域的前三强。

业绩方面，瑞银集团发布的财报显示，2024财年共实现税前利润68亿美元，净利润51亿美元。2025年第一季度税前利润为21亿美元，净利润为17亿美元。

（文章来源：界面新闻）