①当不少业内人士审视这份“年中大考”成绩单时，美股的“V型反转”行情令人惊讶，美元则经历了逾半个世纪最糟糕的上半年走势。②美债虽走势跌跌撞撞，却创造了上半年最佳行情。

随着2025年上半年在周一(6月30日)收盘后结束，跨资产类别表现令人不可思议……

美股神奇的“V型反转”行情与美元的糟糕走势，美债的上半年收官表现均令人意想不到。

业内人士表示，经历“股债汇三杀”后，美股和美债逐渐摆脱下跌“泥潭”。这得益于美国经济数据展现韧性，企业盈利未见明显滑坡，市场信心重建。

美国经济数据近来的表现依然展现出韧性，企业盈利未见明显滑坡，市场信心正逐渐开始重建。人们始终对“TACO交易”抱有期待，美联储下半年降息预期升温。

PNC资产管理公司首席投资策略师Yung-Yu Ma表示，最糟糕的时期可能已经过去。

尽管美股回升至新高且波动性减弱，但整体美股估值仍昂贵，经济背景不明朗。一些业内人士质疑，下半年哪些因素可以推动市场继续上涨。

Nuveen首席投资官Saira Malik表示，美国经济强劲，但下半年并不轻松。关税影响是否体现在通胀数据中，将在未来两三个月内揭晓。

美股再创新高

截至周一(6月30日)收盘，标普500指数和纳斯达克综合指数均创下收盘纪录新高，为表现最好的一个季度画上句号。对贸易协议有望达成和美联储可能降息的希望，缓解了投资者面临的不确定性。

两大指数均以两位数涨幅结束二季度行情。罗素2000小盘股指数也上涨了8.28%。

美股本轮V型反转创新高，自4月上旬以来，标普500指数已累计反弹约24%，市值回升逾10万亿美元。科技股占比较高的纳指自4月8日低点以来也已飙升33%。

历史统计显示，标普500指数的本轮日线级别上的V型反转总计仅耗费了89个交易日，创下了最快回升至收盘高点的纪录。

Bellwether Wealth总裁Clark Bellin表示，科技股过去几个月的领先地位将在2025年下半年继续保持。

华尔街的“恐慌指数”——VIX指数在第二季度经历了过山车式的波动后，最终在上半年尾声以平静收场。VIX指数在第一季度飙升28%后，在第二季度下跌了近27%。

根据CNN贬值的恐惧与贪婪指数，驱动市场的交投情绪目前已从“极度恐惧”转变为“贪婪”或“中性”。

美债五年来最佳

与美股相比，美债上半年的逆袭之路虽不那么惊心动魄，但也出乎意料。

在美联储降息预期升温背景下，美债市场在6月取得了自2月以来最佳的月度回报。彭博美国国债综合指数在当月的回报率接近了1%。

这一前景推动美国国债创下了五年来最佳的上半年表现。10年期美债收益率在上半年累计下跌了约35个基点。

尽管“五年来最强”上半年行情可能存在水分，但在一系列不利因素下，美债依然走出泥潭。

投资者摆脱了特朗普税改法案的影响，注意力集中在美联储身上。DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，市场倾向于美联储降息。

利率期货市场的定价显示，投资者现在认为9月降息几乎已成定局。

尽管美联储官员倾向于等待经济形势明朗后再度降息，但交易员仍在为关键指标大幅下降且通胀保持可控的情况下可能提前采取行动做准备。

美元52年来最糟

与美股和美债的逆袭行情相比，美元的跌势似乎“无可救药”……

美元今年的开局表现是半个多世纪以来最糟糕的，过去六个月，美元兑其主要贸易伙伴的一篮子货币贬值逾10%。

美元的跌势似乎是特朗普试图通过激进的关税措施和孤立主义外交政策重塑世界秩序所造成的。美元作为全球主要储备货币的地位受到冲击。

渣打银行G10外汇研究全球主管Steve Englander表示，美元的表现告诉了美国政府，世界正如何看待你的政策。

最初，美元因特朗普的第二任期而飙升，但这种热情并未持续。特朗普意外宣布征收的关税超出预测，导致市场陷入恐慌。

荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole表示，美元作为强势货币和避风港的地位正在受到削弱。

美元大幅下跌的影响可能是深远的。对一些人来说，美元走弱削弱了美国股市的回报。对于美国投资者来说，美元走弱也可能会鼓励他们将目光投向美国以外的市场。