上半年，欧洲Stoxx Europe 600指数上涨7%，同期标普500指数涨幅为5%，欧洲股市经历低迷后复苏，跑赢美股。欧元对美元上半年上涨13%，6月录得八年来最长月度连涨。摩根大通预计年底欧元对美元将升至1.2。美国关税政策反复、财政前景恶化，美债黯然失色，德国国债表现优于美债。

分析师认为，全球投资者将继续放缓对美元资产的购买，分散投资到欧洲。欧洲扩大财政支出，欧洲央行大幅降息，创造更有利的投资环境。

欧洲资产上半年逆袭，资金从美国分散投资至欧洲

根据美国银行调查，34%投资者选择增持欧元区股票，36%选择减持美国股票。资产管理公司预计未来五年除美股外全球其他主要股指将成为顶级资产类别。自2025年初以来，专注于欧洲的股票基金吸引了460亿美元新资金流入。瑞银预计未来五年将有1.2万亿欧元资金从美股转向欧股。

上半年有超过420亿美元流入欧洲债券基金，同期专注于美债投资的基金只录得56亿美元资金流入。美国企业也在以前所未有的规模，发行欧元计价债券。

法国外贸银行策略师称，美国例外论正触及极限，未来流向美元资产的资金流将趋于正常化。美国银行股票销售部门负责人称，投资者对欧洲资产的需求非常强劲。

“欧洲的时刻正在来临”？

东方汇理副首席投资官称，下半年欧元走强，叠加欧洲改革和投资计划，将令欧洲继续成为有吸引力的投资目的地。欧洲中型股、金融板块有望跑赢大盘，工业、国防和电气化是欧股关键长期投资主题。

在债券方面，投资者将要求美国国债支付更高溢价，美债和美元将继续大幅波动，有利于欧洲和新兴市场债券。欧洲政府债券和企业债基本面稳健，投资前景积极。

欧洲最大资产管理公司之一安联投资者也持类似观点，称欧洲增加政府支出将为欧元区带来增长动力，欧洲央行大幅降息，应放缓对美国资产的疯狂购买，回归欧洲本土股票和债券投资。

估值和股息分红高也是分析师偏好欧股的理由，欧洲股市交易价格比美股低35%，估值具有吸引力。欧元区低利率和刺激措施将支持欧洲企业利润增长，支付更高股息。

威灵顿投资管理投资总监称，今年全球市场波动利好欧洲多空股票投资策略。欧洲已过渡到新环境，特朗普政府政策或加剧通胀攀升、经济周期波动加剧等特点，促使欧洲加强一体化，增加国防和基础设施投资。

在全球金融危机后，全球投资风格从价值型导向转为成长型导向，欧洲涌现出一批“新核心”企业，为多空策略投资者提供了机会。随着关税政策落实，欧股个股反应将存在显著差异，带来多空投资机会。

（文章来源：第一财经）