AI导读：

美股7月创新高背后出现板块轮动，上半年表现最差的股票领涨，领头羊失宠。能源板块成最佳，通信服务板块沦为最差。估值过高是轮动原因之一，工业板块估值偏高，能源板块估值低。


美股在7月持续创新高的背后，正悄然经历显著转变：上半年表现最差的股票如今领涨，领头羊则逐渐失宠。

投资者正获利了结并转向表现不佳的板块，推动板块轮动：标普500指数中，上半年表现最差的能源板块7月成最佳板块，通信服务板块则沦为最差。

(上半年表现不佳的能源、医疗保健和非必需消费品板块在7月表现强势)

罗素1000指数也现明显迹象，资金从上半年表现最佳的股票转向最差的股票。

上半年表现最差的20只股票，7月行情中已上涨5.4%，而上半年表现最佳的20只股票则下跌2.1%。

富国银行投资研究所全球股票与实物资产主管Sameer Samana表示：“部分主题有些过热了，看起来我们至少处在获利了结的边缘，但也可能演变为一场全面逆转。”

美股缘何出现轮动？估值过高显然是部分原因。

高盛数据显示，工业板块上半年是最大赢家，但7月表现落后，其市盈率处于过去20年观测值中前2%的高分位水平。

高盛分析师写道，“工业板块大多数公司估值都偏高，未来六个月，该行业跑赢大盘的可能性最低。”

而能源板块相对于标普500指数的估值倍数，目前则徘徊在历史上倒数三分之一百分位的低位水平附近。

不可预测性一直是美国股市的一大主旋律。从Deepseek到特朗普贸易议程，都先后对标普500指数带来过压力。但该指数上半年末仍实现了V型反转，并书写下新的历史高点。

BCA Research的Irene Tunkel表示，投资者在夏季假期前“锁定”收益是有道理的。

“经济基本面依然稳健，投资者更乐于转向市场中更便宜、对经济更敏感的领域，如能源、材料和运输业，”Tunkel补充道，“大而美法案中嵌入的减税措施，也为消费和工业领域提供了支撑。”

即便7月以来市场上不同板块间的强弱格局与上半年颠倒，但美股自二季度以来的强势似乎依然不变。截至周四收盘，标普500指数7月迄今行情中已上涨1.22%。

财联社此前曾介绍过，在美股市场上，近年来7月几乎已成为了一个“必涨”的月份。在过去十年间，标普500指数在7月无一例外均出现了上涨行情，平均涨幅达到了3.35%。

（文章来源：财联社）