新华财经上海8月7日电  美股二季度财报季已接近尾声。根据伦敦证券交易所（LSEG）数据统计，截至8月6日，标普500指数成分股中的399家已公布二季度财报，其中约80%的公司业绩超出分析师预期。

　　在第二季度美股盈利相对稳健并整体超市场预期的背景下，美股在高位震荡中维持强势。多位接受新华财经采访的分析师表示，美股本轮财报季并非“普遍繁荣”，盈利增速已经呈现出结构性分化现象，第三季度的一系列风险事件与全球宏观经济回落对美股或存在一定扰动。

　　美股财报亮眼背后的隐忧

　　从已经公布业绩的标普500指数成分股财报中可以看出，少数头部公司，尤其是大型科技和金融企业成为了盈利增长的主要引擎，从2023年开始的结构性分化行情仍在上演。

　　标普500指数中市值规模排在前10的公司几乎贡献了美股全部盈利增长，而剔除大型科技股和金融企业后，剩下多数公司盈利增速缓慢。

　　根据FactSet数据显示，剔除美股“科技股七巨头”后的标普493指数成分股预计2025年第二季度、第三季度和第四季度的净利润增速仅为2%-3%。这也意味着上述493家公司在扣除通胀影响后，实际可能出现了增长停滞的局面。

　　除了还未公布财报的英伟达外，“科技股七巨头”的第二季度平均每股收益（EPS）同比增速达到26%，而剩余493家公司的EPS同比增速仅为 4%，两者间的差距达22个百分点，远超此前市场预期的14个百分点。

　　值得注意的是，业内人士表示，标普500指数成分股在此次财报季的“超预期”表现背后，是此前市场对其盈利预期经历了多轮下调所致，并非其本身实现了“高增长”。高盛在近期发布的研报中表示，美股二季度财报大幅超市场预期存在特殊背景。今年年初，分析师对企业盈利预期的下调幅度较大，形成了 “过低的预期”。

　　高盛认为，受到此前市场大幅下调盈利预期的影响，市场对盈利超预期的反应明显“钝化”：公司披露第二季度盈利超预期后，股价平均跑赢标普500指数55个基点，远低于历史中位数101个基点；而不及市场预期的公司股价则表现更差，股价平均跑输标普500指数362个基点，下跌幅度为历史平均水平的两倍。

　　短期美股或经历大幅波动

　　瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）对新华财经表示，美股已刷新历史高点，在当前估值依然偏高的背景下，后续容易受到关税对美国经济滞后影响的冲击。

　　本周，包括卡特彼勒、麦当劳、万豪在内的各行业代表企业表示，贸易因素正在推高原材料价格并打压需求，给利润带来不利影响。不少机构认为，第三季度美股或面临盈利修正，短期或出现波动。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Mike Wilson）预计，第三季度每股盈利修正幅度可能高达10%，关税对消费者和企业资产负债表造成了冲击。 “过去几周，我们建议投资者警惕第三季度会出现小幅回调。”

　　华尔街投行 Evercore ISI 发布报告表示，尽管人工智能驱动的美股上行动能仍会持续，但随着美国经济增长放缓和通货膨胀出现反弹，美股在9月至10月期间可能会下跌7%至15%。

　　中信证券表示，随着美股小幅下修的盈利预期、美国宏观经济走弱、资金流向、估值表现以及风险事件的扰动等因素，三季度风险事件与全球经济特别是美国宏观经济回落对美股或存在一定扰动。

（文章来源：新华财经）