美股三大指数当地时间周五(08月29日)收盘下跌，市场降息预期浓厚。截至收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌92.02点，收于45544.88点，跌幅为0.2%；标准普尔500种股票指数下跌41.6点，收于6460.26点，跌幅为0.64%；纳斯达克综合指数下跌249.61点，收于21455.55点，跌幅为1.15%。本周，道指、纳指均累跌0.19%，标普500指数累跌0.10%。8月，道指累涨3.20%，纳指累涨1.58%，标普500指数累涨1.91%。其中，道指、标普500指数均连涨4个月，纳指连涨5个月。

　　大型科技股多数下跌，特斯拉、英伟达、AMD跌超3%，英特尔跌超2%，亚马逊、Meta、奈飞跌超1%，微软、苹果小幅下跌；谷歌小幅上涨，再创新高。热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收涨1.55%，本周累跌0.1%，8月份累涨6.03%，录得月线4连涨。阿里巴巴涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现，公司高管称过去四个季度已在AI基础设施及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。

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　　9月降息概率已接近9成

　　消息面上，美东时间8月29日，美国旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）表示，美联储决策者很快就会准备下调利率，并补充称，由关税政策引发的通胀压力可能只是暂时性的。戴利表示，国会赋予美联储两个目标：充分就业和价格稳定。目前这两者存在张力，关税推动通胀上升，而劳动力市场则出现放缓迹象。戴利的言论呼应了美联储主席鲍威尔上周的表态——他已暗示最快在9月的政策会议上降息，理由是最新数据显示美国就业增长急剧放缓。

　　美联储决策者仍在试图评估特朗普激进贸易政策变化对经济的影响。周五早些时候公布的数据表明，美国7月消费者支出录得四个月来最大增幅，支撑了美国经济韧性的迹象。根据日程安排，美联储将在9月16日至17日召开下一次议息会议。根据芝商所美联储利率观察工具（FedWatch），市场目前押注决策者届时降息25个基点的概率为86.9%，继续按兵不动的概率为13.1%。

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　　市场聚焦非农数据

　　美股市场本周的重头戏将是定于周五发布的美国8月非农就业数据。尽管9月是否降息悬念不大，但8月非农就业报告将用于判断9月之后是否会有进一步降息。而此后美国劳工部（BLS）还将公布非农就业数据的年度基准修正。高盛、渣打银行等根据数据推演，这可能会是一场高达55万—80万个岗位的大幅修正，这将直接冲击市场对美国劳动力市场的信心，也可能迫使美联储像去年9月一样，进行一次50个基点的大幅降息。

　　高盛资深交易员表示，现在决定鲍威尔节奏的关键不是通胀，而是就业。如果本次修正与去年9月类似（当时BLS也下修80万岗位，美联储随即大降息50基点），鲍威尔可能将再次面临“是否一次性降息50个基点”的抉择，哪怕只是为了“自证清白”——去年的降息并非政治妥协，而是基于真实的经济放缓。花旗分析师也表示“如果劳动力市场在秋季继续走弱，这将是9月之后继续降息的明确信号。”

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　　美股或面临“九月魔咒”

　　虽然有降息预期利好，不过从历史统计数据看，随着机构投资者调整仓位、散户交易员买入放缓、波动率上升以及企业回购进入静默期，美股走势往往会在9月跌多涨少。美国银行分析师Paul Ciana就援引可追溯至1927年的数据指出，标普500指数在9月下跌概率高达56%，平均跌幅为1.17%。其中，在总统任期的首年，该基准指数在9月下跌概率达到了58%，平均跌幅为1.62%。

　　而在过去十年里(2015年-2024年)，标普500指数有六次在9月出现下跌，平均跌幅为1.93%，为历月最遭，其中更是存在如2022年9月单月暴跌9.34%的案例。巴克莱银行包括Emmanuel Cau在内的策略师指出，对冲基金近期股票持仓比例已达80%分位数，头寸面临过度扩张的风险。一些业内人士担心，当养老基金和共同基金在季度末(9月底)进行投资组合再平衡时，可能引发抛售压力。

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　　阿里巴巴大涨近13%，AI投入持续加码

　　阿里巴巴当地时间周五大涨近13%，创2023年3月以来最佳单日表现，市值上涨369亿美元，约合人民币2628亿元。8月29日晚，阿里巴巴最新财报显示，2026财年第一季度（即自然年2025年二季度）收入2476.52亿元，同比增长2%。若剔除已处置业务（高鑫零售、银泰）的影响，同口径收入同比增长将为10%；经调整EBITA为388.44亿元，同比下降14%。

　　在财报电话会上，阿里巴巴集团CEO吴泳铭强调，阿里正面临两大历史性机遇：AI和消费，阿里将“大规模投资以抓住这些机遇”，这是阿里发展26年后的再次创业。二季度，阿里云智能集团创收333.98亿元，同比增长26%，创近三年新高，AI相关产品收入连续8个季度实现三位数同比增长。阿里在AI领域的投入坚决且持续。今年2月，阿里宣布未来三年投入3800亿元用于建设云和AI基础设施，超过去十年总和。

　　持续高强度投入也反映至财报中。二季度，阿里对AI+云的Capex投资达386亿元，同比增长220%，创下单季历史新高。据吴泳铭透露，过去四个季度，阿里已经在AI基础设施以及AI产品研发上累计投入超过1000亿元。据阿里透露，今年以来，阿里云已在全球范围内，包括北京、上海、杭州，及泰国、韩国、马来西亚、迪拜和墨西哥，投入启用8个新的AI和云数据中心及可用区，以满足国内和海外的云计算与AI需求。

（文章来源：东方财富研究中心）