10月10日，美股三大指数小幅高开，随后直线跳水，截至北京时间23：10左右，道琼斯指数转跌0.56%，标普500指数转跌0.69%，纳斯达克综合指数转跌1.06%。美股市场波动（美股波动）引发全球关注，其中科技股表现尤为疲软。美股科技七巨头悉数下跌，高通大跌超3%，消息面上，据央视新闻，因高通公司收购Autotalks公司未依法申报经营者集中，涉嫌违反《中华人民共和国反垄断法》，市场监管总局依法对高通公司开展立案调查，这一事件加剧了市场对科技股的担忧。

　　中概股方面，纳斯达克中国金龙指数跌超3%，多只热门中概股走低，市场情绪偏悲观。中国富时A50期货短线跳水，显示出全球市场对中国资产的谨慎态度。国际油价持续下行，WTI原油跌3%，报59.209美元/桶，创5月上旬以来新低；布伦特原油跌2.85%，报63.360美元/桶，能源市场面临压力。现货黄金短线拉升，现报4010.44美元/盎司，涨幅为0.86%，避险情绪升温（避险情绪）。

　　美国政府持续停摆，各类资产怎么走？据央视报道，当地时间10月9日，美国民主党提出的临时拨款法案在国会参议院的投票中再次未获通过。同日，美国共和党提出的结束美国政府停摆的法案未能在参议院获得足够票数，法案未获通过。市场预测显示，美国政府可能停摆15天以上。美国总统特朗普9日表示，鉴于美国国会在重启政府问题上似乎仍陷于僵局，他计划削减一些受民主党欢迎的联邦项目。“将进行永久性的削减，而且只会削减民主党的项目”。

　　特朗普没有具体说明他计划削减哪些项目，但特朗普几天来一直威胁称，如果民主党继续坚持要求以让步换取通过联邦拨款法案，他将开始大规模裁员。美国联邦政府因两党政治博弈而关门在历史上并不少见。20世纪70年代以来，美国联邦政府因共和、民主两党政策分歧导致拨款中断而“停摆”已有二十多次。上一次也是最长的一次“停摆”发生在2018年年底至2019年年初，特朗普第一任期内，民主党反对特朗普提出的美墨边境墙项目拨款，两党在移民问题上争斗不休，导致政府关门五周。当时大约四分之一的联邦政府机构“关门”持续五周，殃及80多万名政府雇员，经济损失估计超过100亿美元。

　　在美国政府停摆之际，股债汇商市场也有所波动，最典型的例子是，金价一举突破4000美元/盎司，创历史新高。从历史经验看， 申万宏源证券首席经济学家赵伟表示，此类政府关门对大类资产的长期影响相对有限。美股并不必然恐慌下跌，标普500指数胜率75%，美国政府关门期间平均涨幅2.91%；过去几轮5天及以上的政府关门期间，标普500指数收益率分别为1.2% 、-0.03%、2.45%、8%。政府关门带来温和的美债避险买盘，10年期美债收益率小幅下行，前端下行更明显。10年期美债胜率75%，平均下跌2.25基点，2年期美债胜率100%，平均下跌8基点。若关门持续数周并造成经济数据空缺，市场可能更倚重替代指标（如ADP），利率波动可能放大。

　　美元胜率仅25%，平均下跌0.30%。政府停摆作为美国特有的不确定性，相对抑制美元，但美元跌幅通常温和。赵伟还发现，黄金小幅上涨但胜率不高。黄金胜率50%，平均上涨1.07%。此类政府关门导致不确定性上升，1995年及2018年两次长期政府关门事件中，黄金涨幅更高；短期停摆事件里，黄金表现不稳定。当前市场对美国政府停摆的反应呈现分化格局，不同资产演变逻辑各不相同。王有鑫对记者分析称，对于美股来说，由于部分经济数据无法及时推出，美股短期将继续炒作降息预期，科技股可能继续上涨，但周期股和公共事业股受政府停摆影响可能呈现回调。美元短期因避险需求走强，但长期看，停摆暴露出的美债偿还压力、美国政府财政失能以及美联储宽松预期将压制美元。美债收益率曲线将更加陡峭化，期限溢价和信用风险上升，降息预期将压制短端利率，但对美债违约的担忧又可能引发抛售，长端收益率可能反弹。在国际货币体系重构背景下，黄金是美元体系的最主要对冲产品，将继续获得支撑（黄金支撑）。

（文章来源：21世纪经济报道）