AI导读：

A股市场长期在3000点至3500点区间震荡，尽管估值已大幅下降，但仍未摆脱束缚。文章分析了A股无法突破的原因，并提出了通过巨量资金或提升资金利用率、实施有条件限制的“T+0”交易制度等解决方案。

A股市场再次逼近3400点，但尚未触及便掉头向下。自2007年上证指数首次突破3000点以来，A股市场长期在3000点至3500点区间宽幅震荡。18年间，A股始终未能摆脱这一束缚。

18年前，上证指数首次站上3000点，当时市场估值高昂，成为全球最贵之一。而今，尽管仍在同一区间徘徊，但股市估值已大幅下降。截至今年2月18日，沪市平均市盈率为14.13倍，沪深300滚动市盈率更是低至12倍。

当前A股估值远低于美股市场，沪深300估值不到道琼斯、标普500的一半。作为全球第二大经济体，A股估值却比美股低一半，这显然不合理。

面对低估值，外资机构纷纷看涨A股，高盛、德银等接连调高评级。然而，A股仍未摆脱3000-3500点的束缚。

2024年，A股两次探底，在政策刺激下，上证指数一度涨至3674点，单日成交额创3.45万亿历史新高。遗憾的是，最终仍未能站稳3600点，回到熟悉的3000-3500点区间。

3674点成为A股顶部，市场甚至站不稳3400点。估值低、资金面改善，为何A股仍无法突破？原因有三：

一、3000-3500点间积累了庞大套牢筹码，需更大量能消化。

二、机构资金，尤其是量化基金，已习惯在此区间套利，不愿打破盈利策略。

三、A股市场容量大幅攀升，股票数量迅速增加，市值数倍于18年前。

这三个原因导致A股长期徘徊，但并非无法打破。一旦突破，市场指数将上行，量化基金高频套利策略将失效。

摆脱束缚的最好办法是巨量资金或提升资金利用率。考虑上方筹码峰区，内外资推动未必有效。可考虑实施有条件限制的“T+0”交易制度，改善资金利用率，借助市场情绪突破。

“T+0”改革非完全放宽，而是抑制过度投机、提升活力。一天内一次，一周不超过三次。满足投资者日内纠错需求，抑制过度投机、高频套利。

在估值低、政策发力、经济回暖背景下，A股已具备突破条件。资金不足可通过改革交易制度盘活。政策发力有望成为突破推进器，A股摆脱3000-3500点区域的时机成熟。

（文章来源：大河财立方）

(原标题：郭施亮：3400点久攻不下，A股何时克服“恐高症”？)

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