又到关键时刻！

一方面是美股暴跌，另一方面是重要会期即将结束。在这个敏感时间段，市场波动率往往会显著上升。昨晚美股暴跌导致今天亚太股市全线低开，但随后A股和港股均展现出强劲的反攻态势。然而，市场情绪依然谨慎，外资大行口中的“牛市放缓”节奏愈发明显。

不过，在此关键时刻，利好市场的因素仍在不断增加。首先，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持，认为美国例外论至少暂时失效；其次，高盛数据显示，亚洲正逐渐成为多头交易最为集中的地区，投资方向的转变预示着当地蕴藏着巨大的成长机遇与多元化发展潜力；第三，产业层面，据X平台消息，Deepseek下一代AI模型DeepSeek R2或将于3月中下旬正式发布（此消息未获官方证实），这有望再次提振市场信心，引爆相关题材和板块。

中国资产偏强格局显著

3月11日早盘，恒生科技指数一度大幅低开，但迅速反弹，涨幅一度扩大至1%，蔚来-SW涨超11%，小鹏汽车-W涨超7%，快手-W涨幅超过6%。创业板指、深成指也跟随翻红，尽管开盘时一度跌近1.3%，但跌幅明显小于外围市场。

值得一提的是，从A50和人民币走势来看，同样呈现出偏强格局。开盘时段，A50一度杀跌近1%，但随后冲高翻红。离岸人民币兑美元也一度大涨近200点。种种迹象表明，尽管风险偏好有所下降，但资金对当前股市仍抱有期待。

此外，从债券市场来看，风险偏好的走向仍存在较大变数。中国30年期国债期货主力合约一度杀跌0.6%，10年期跌0.25%。银行间主要利率债收益率上行幅度扩大，预示着风险偏好仍处于上行阶段。

资金加速涌入亚太市场

高盛表示，避险基金上周五（3月7日）以两年多来最大规模平仓单个股票，部分活动堪比2020年3月。避险基金Typhon Capital Management执行长James Koutoulas指出，这是一次典型的去杠杆危机，避险基金杠杆率正处于创纪录水平。

高盛另一份报告也显示，避险基金的股票部位整体杠杆率是账面价值的2.9倍，创五年纪录。避险基金解除了拥挤的多头和空头部位。在11个类股中，有10个出现避险趋势，主要是工业族群。高盛报告指出，避险基金正以六个月以来最快速度撤离美国科技和媒体类股票，转向亚洲有前景的市场，尤其是对中国企业股票的增持，反映出对当地成长前景的信心不断增强。

目前，这些基金在亚洲股票的配置量已攀升至一年多以来的最高水平，聚焦中国内地、中国香港和中国台湾市场，期望通过投资这些区域获取丰厚回报。随着亚洲逐渐成为多头交易最为集中的地区，这一投资方向的转变预示着当地蕴藏着巨大的成长契机与多元化发展机遇。

DeepSeek成新变量

值得注意的是，在美股大跌之际，花旗将美国股票评级下调，同时将中国股票评级上调，认为美国例外论中断更加明显。花旗策略师报告指出，自2023年10月以来一直增持美国股票，但预计美国增长势头将低于全球其他地区。然而，当人工智能叙事再次占据主导地位时，美国股市可能会恢复跑赢大盘。

花旗表示，考虑到中国科技行业的实力、政府支持以及低廉估值，即便股市大涨后，中国股市仍颇具吸引力。DeepSeek证明了中国技术处于西方技术前沿甚至超越西方。阿里巴巴智库平台阿里研究院亦发表文章评论DeepSeek，指出其以较小成本实现性能大模型发展创新，推动开源大模型发展新跃迁。

据市场最新消息，DeepSeek下一代AI模型DeepSeek R2或将于3月中下旬正式发布，可能在多个关键领域实现突破，包括更出色的编程能力、多语言推理能力以及以更低成本提供更高准确性。专业人士认为，若这些特性得以兑现，DeepSeek将在全球AI竞赛中占据显著优势，为资产价格带来重估机会。

（文章来源：证券时报网）