AI导读：

本文复盘历史数据，分析4月A股走势受基本面、政策和外部事件影响。预计今年4月A股维持震荡，大涨大跌难度大。风格或趋均衡，成长、消费、周期均有配置机遇。建议均衡布局科技、消费、顺周期行业。

复盘历史，基本面、政策和外部事件主导A股4月行情。（1）自2010年以来，4月上证综指上涨次数仅占6/15。（2）基本面、政策动向及外部事件为关键影响因素：一是经济与盈利基本面起决定性作用：经济数据如地产销售、社零、出口增速回暖，往往预示4月上证综指上涨，如2012、2015、2020、2021及近年；反之则下跌。企业盈利方面，工业利润及一季报增速对4月行情影响有限。二是政策与外部事件亦具重大影响：负面政策或外部事件易致A股疲软，反之则强。

4月A股或维持震荡，大涨大跌难度大。（1）参照历史，4月基本面弱复苏，政策积极但外部扰动存在。经济与盈利虽有望回升但仍显疲弱；政策积极，但中美博弈等外部因素或扰动市场情绪。（2）4月A股涨跌空间有限。盈利与信用回升支撑A股，流动性宽松及外资流入亦有利；但季报、地缘风险等因素或扰动市场情绪。

4月风格或趋均衡，成长、消费、周期均有配置机遇。（1）历史显示，4月绩优、政策导向及产业趋势上行行业表现更佳。价值风格上半月占优，下半月分化；稳定、金融风格表现佳，产业趋势亦助消费、周期、成长走强。（2）4月风格或均衡，科技、顺周期等行业配置机会显现。一季度报增速高的周期、消费行业受关注；政策支持提振消费、科技创新；科技产业趋势如人工智能、人形机器人上行。

4月行业配置：均衡布局科技、消费、顺周期。（1）产业趋势推动科技结构性行情。历年4月科技超额收益有限，但产业趋势上行或改变此局面，如2023年人工智能推动传媒上涨。（2）建议均衡配置：基本面改善的成长股如军工、医药、电新；政策与产业趋势向上的科技如消费电子、机器人等；政策支持且业绩良好的消费、部分顺周期行业。

风险提示：历史经验非必然，政策变化超预期，经济修复慢于预期。

（文章来源：华金证券）