AI导读：

本文分析了近期A股市场风格切换现象，从三月中下旬开始，市场风格由小市值成长板块转向稳健类板块。建议维持“高低切换”思路，重视防御类与安全类主线，如长端国债、低位周期股、高股息红利资产等。

　　一、如何看待近期市场风格切换？

　　本轮A股风格切换始于三月中下旬。3月18日A股触及阶段高点后回调。回调期间，市场风格由小市值成长板块转向稳健类板块。成长风格板块下跌8.43%，周期下跌4.34%，而稳健类板块上涨1.15%，中证红利指数上涨0.62%。

　　行业方面，3月底至4月初，高位科技板块回调明显，TMT板块领跌。稳健类板块与低位周期股逆市上扬，公用事业板块上涨2.84%。杠杆资金方面，3月18日后市场交投情绪降温，风险偏好下行，全A融资余额下滑，融资买入占比也下降。

　　清明节后，关税政策影响发酵，A股普跌。关税加剧了风格切换，特朗普政策超出预期，除直接冲击出口板块外，还影响顺周期板块，市场恐慌情绪导致高杠杆小市值科技板块风险释放。

　　TMT、机械板块暴跌伴随杠杆资金大幅萎缩，4月7日融资净卖出490亿，8日再净卖出382亿。特朗普政策对TMT板块影响非最大，但AI、机器人板块杠杆资金风险释放冲击大。

　　上周二起，国有控股机构入场及大型企业增持等流动性利好推动市场回升，主要指数修复过半。高弹性板块涨跌剧烈，但稳健类板块仍占优。上证50指数已修复至4月3日水平，中小市值板块与出口链修复进度较差。

　　行业上，部分科技板块弹性大，反弹涨幅可观，但修复力度弱。稳健类板块和低位顺周期板块反弹强，如农林牧渔、交通运输、公用事业及房地产、商贸零售、食品饮料等。

　　二、投资建议

　　建议维持“高低切换”思路，警惕高估值、高杠杆、业绩承压的中小市值风险，重视防御类与安全类主线。防御类资产如长端国债、低位周期股、高股息红利资产（电力、公用事业）具备估值支撑与现金流安全边际。黄金、核电、军工等“安全类资产”或受益于全球地缘风险上升。

　　风险提示：全球流动性收紧、市场博弈复杂性、政策变化节奏复杂性等超预期。

（文章来源：中泰证券）