AI导读：

短期美国关税对市场影响已边际弱化，美元指数或跌破前低，A股新一轮“东升西落”交易在即。6月配置关注科技产业趋势、题材催化、中期基本面改善三大方向，成长股受青睐。

　　短期看，美国关税扰动持续，但对市场影响已边际弱化。近日，关税风波不断，5月28日美国国际贸易法院（CIT）宣布特朗普“越权”，要求立即停止关税加征；次日，美国联邦上诉法院暂时驳回CIT裁决。短期未知风险和复杂性加剧，时间节点上关注6月9日前后特朗普政府的回应。但考虑到关税对市场冲击最大的阶段已经过去，市场对关税动态的反应趋于钝化，“底线思维”下对于A股的冲击或整体可控。

　　美元指数或跌破前低，A股新一轮“东升西落”交易在即。2025年初“东升西落”交易中，市场对行情起点认知存偏差，多聚焦于Deepseek打破美国科技例外论，却忽略了美元见顶的核心因素。美元周期乃“东升西落”交易关键。全球流动性宽松、美元下行时，非美资产常走强。特朗普政策扰动、美国财政压力、经济基本面风险等因素，将使弱美元成大势。5月中旬以来，美元指数转跌，已近99点。我们判断6月美元或进一步下行、跌破前低，带动A股开启新一轮“东升西落”。

　　成长股受青睐，“宽货币+弱美元”引领风格。宽货币向宽信用传导初期，流动性主导，小盘成长占优。近年A股价值/成长风格受美元影响加深，弱美元周期下，成长股更受宠。6月，科技板块事件密集，景气持续。成长股估值、流动性亦将受益于弱美元，弹性更佳。

　　6月配置三大方向：

　　1、科技产业趋势：前期调整的部分产业趋势品种，建议左侧关注科技成长，如机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链。原因有三：科技拥挤度下降，TMT板块成交占比低；公募调仓预期影响减弱，配置意愿或修复；6月科技产业事件密集，如苹果WWDC、华为开发者大会等，有望催化板块。

　　2、题材催化：建议布局资金关注度高、有主题催化的方向，如内需消费、可控核聚变/核电分支、并购重组品种。

　　3、中期基本面改善：关注创新药、军工电子等。

　　金股组合如下

　　风险提示：经济增长、政策推进、地缘政治、海外政策等不确定性。

（文章来源：东吴证券）