AI导读：

短期美国关税对市场影响已边际弱化，美元指数或跌破前低，开启新一轮“东升西落”交易。6月配置关注科技产业趋势、题材催化及中期基本面改善方向，看好成长股表现。

短期看，美国关税扰动持续，但对市场影响已边际弱化。近日，关税风波不断，5月28日美国国际贸易法院（CIT）宣布特朗普“越权”，要求立即停止关税加征；次日，美国联邦上诉法院暂时驳回CIT裁决。短期未知风险和复杂性加剧，时间节点上关注6月9日前后特朗普政府的回应。但考虑到关税对市场冲击最大的阶段已经过去，市场对关税动态的反应趋于钝化，“底线思维”下对于A股的冲击或整体可控。

美元指数或跌破前低，开启新一轮“东升西落”交易。2025年初“东升西落”交易中，市场对行情起点认知存在偏差，聚焦Deepseek打破美国科技例外论，却忽略美元见顶这一核心因素。美元周期是“东升西落”交易的关键。全球流动性宽松、美元下行时，非美资产走强。特朗普政策扰动、美国财政压力、经济基本面风险等压制下，弱美元将是大势所趋。5月中旬以来，美元指数转跌，已回落至99点附近，我们判断6月美元有望进一步下行、或跌破前低，驱动流动性外溢，带动A股开启新一轮“东升西落”交易。

看好成长股，“宽货币+弱美元”影响风格。宽货币向宽信用传导初期，流动性逻辑主导，小盘成长风格占优。弱美元周期下，成长股更占优。6月，科技板块事件催化密集，景气持续。成长股估值、流动性受益于弱美元环境，风格弹性更佳。

6月配置关注三大方向：

1、科技产业趋势：前期调整产业趋势品种，建议左侧关注科技成长，如机器人、人工智能、AI端侧设备、算力产业链等。科技拥挤度下降，TMT板块成交占比回落；公募调仓预期抑制配置意愿或随博弈弱化修复；6月科技产业事件密集，催化板块。

2、题材催化：布局资金关注度高、主题性催化方向，如内需消费、可控核聚变/核电分支、并购重组品种等。

3、中期基本面改善：关注创新药、军工电子等。

金股组合如下

风险提示：经济增长、政策推进、地缘政治、海外政策等不确定性。

（文章来源：东吴证券）