当上证指数再度退守4000点下方盘整之际，多股“逆流而上”的资金已在A股悄然涌动。

数据显示，11月新基金募资近千亿元、环比增加明显；公募自购额同比翻倍，股票ETF四季度吸金超600亿元，券商、科技等赛道成布局重点。

机构对中长期趋势的判断并未动摇。受访机构普遍认为，年末这波震荡并非趋势反转，并未动摇市场中长期向好的基础，或正是布局明年春季行情的重要窗口。

“对A股中长期走势相对乐观仍为目前的市场共识，短期震荡不改上行趋势。”金鹰基金首席经济学家杨刚告诉第一财经，预期A股市场或将有望从风险偏好及流动性为主驱动的“非典型修复市”逐步切换至估值+基本面的“双轮驱动”的更为均衡的震荡盘升行情。

年末多路资金逆势布局

伴随A股再度进入调整阶段，多路资金悄悄“扫货”。Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，11月新成立的公募基金数量为136只（只计算初始基金，下同），较上月环比增加一半；总规模达到945.67亿份，环比增加三成以上，成为年内发行较为活跃的月份之一。

其中，权益基金（包括股票型和混合型基金在内的）无论发行数量还是发行份额均是这一阶段的主力，占比分别达到74.26%、57.81%。多只基金表现亮眼，甚至出现“一日售罄”或提前结束募集的情况。

例如富国兴和、鹏华启航量化选股在发行首日即募满30亿元上限，二者均启动比例配售；中欧鑫悦回报一年持有单日便吸引超过2.5万户的有效认购户；易方达科技先锋仅用3个工作日即完成募集并启动配售。

同时，有37只产品在11月宣布提前结募，环比有所增加。以行业首只沪深300质量ETF为例，兴全沪深300质量ETF将认购截止日从12月5日提前至12月1日。第一财经从渠道人士处获悉，该基金首募当日的认购规模已突破8亿元。

“目前产品认购情况基本符合预期，提前结募是与销售渠道沟通后的共同决策。”有产品处于发行期的基金公司人士告诉第一财经，近来发行市场分化比较明显，ETF和“固收+”类产品相对更受投资者青睐。

基金公司也在积极布局，抢滩年末发行窗口。全市场共有96只基金产品正在发行，最晚募集截止日在12月底。仅12月1日就有28只基金集中启动发行，还有30只基金已确定排期上线。

此外，公募基金公司的自购行为持续加码。Choice数据显示，截至11月底，四季度以来公募净申购权益类基金的规模达到4.87亿元，年内净申购额累计至45.5亿元，较去年同期增超126%。

部分公司通过发起式基金强化与投资者的长期绑定，11月有30只发起式产品宣告成立，数量环比增加。其中不仅有基金公司以固有资金自购1000万元，还有公司内部员工认购，如华安消费智选、中欧医药生物分别获得其内部员工88.63万元、20万元的认购。

股票型ETF作为资金借道入市的重要通道，同样表现活跃。Wind数据显示，截至11月底，全市场股票型ETF四季度累计净流入达648.43亿元。跟踪券商、机器人等方向的ETF吸引资金尤为突出，净流入额分别达206亿和99亿元。

或孕育春季行情机遇

11月以来，A股市场在创出阶段新高后波动加剧。上证指数再度失守4000点，其间最低下探至3816.58点，最大回撤超过5%。尽管短期市场震荡加剧，但在多位受访人士看来，长期向好趋势未改，资金借机入市也反映出对后市行情的积极预期。

对于本轮市场回调，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，主要是全球科技板块自高点回落至A股投资者在科创相关主题的投资拥挤度在三季度末达到高位，以及接近年底部分投资者有获利了结的需求等原因。

不过，孟磊认为，这些短线顾虑并不改变中期估值提升的趋势。瑞银全球策略团队认为，明年全球科技股有望进一步上行。此外，近期大科技的交易占比已回落至今年均值水平以下，且融资规模有所下滑，显示科技板块交易拥挤的担忧已得到缓解。

杨刚持相似看法。他告诉记者……