总以为年底前上证指数稳稳站上4000点没有问题，现在看来仍充满悬念。

自11月14日上证指数跌破4000点后，21日收盘又跌破了3900点，之后几天始终在3900点以下徘徊，直到本周五收盘总算站上了3900点。尽管本周主要指数均收出周阳线，但个股涨跌比例基本维持在1:1。

为什么11月14日上证指数跌破4000点后再没有上去？14日到底发生了什么？

11月14日正是国家统计局发布10月经济数据的时点。

国家统计局数据显示，三驾马车中，10月消费增长2.9%（从6月的6.4%逐月下降至9月的3%）；1至10月投资下降1.7%（从1至3月增长4.2%逐月下降）；10月进出口增长0.1%，也为今年的最低值。此外，工业增加值从9月增长6.5%至10月增长4.9%；规模以上工业实现利润从1至9月增长3.2%，到1至10月增长1.9%，其中，10月单月下降5.5%。

在笔者看来，这正是此后上证指数难以攻克4000点的主要原因。与此同时，日成交量也从2万亿元缩小至1.5万亿元至1.6万亿元。

但在此期间，保险、工程机械、元器件、以算力为主的通信设备、家用电器、有色、半导体等板块还是比4000点时有所上涨。

这些弱势盘整期间还在上涨的板块和行业，大致可以分为两种情形。

第一种是以保险、家电、有色、工程机械等为代表，它们的共同特点是估值较低，之前涨幅较小。特别是本周五，5家保险股几乎是旱地拔葱，量价齐升。其中，太保涨6.85%，平安涨5.88%，均创出年内新高。家电板块同样如此，年内该板块指数仅上涨13%，低于上证指数的16.4%，原因是房地产疲软拖累家电板块。但现今家电行业不仅仅生产彩电、空调、冰箱、洗衣机等。如第一大市值股美的已与华为强强联合进入AI领域，股价也创出了年内新高。工程机械板块因投资萎缩，也一直处于盘整之中。但该板块的一些龙头企业，如恒立液压等股价创2021年8月以来新高。这不仅是由于今年第三季度该公司营收增长24.53%，净利增长30.6%，毛利率创新高的良好业绩，更是因为公司已主动布局机器人、智能制造等新兴领域。有色金属表现良好则是因为今年以来产品连连涨价。国家统计局数据显示，1至10月有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长14.0%。而该板块的几家龙头企业，如紫金矿业估值为16.5倍，洛阳钼业为20.7倍，中国铝业为13.5倍。相比三季报，盈利分别增长55.45%、72.6%、20.6%，业绩释放确实还有潜力。

第二种是以半导体、算力、元器件等为代表，这些板块是今年上涨的主力军。国家统计局数据显示，尽管规模以上工业今年1至10月增加值仅增长4.9%，但装备制造业增加值增长8.0%，高技术制造业增加值增长7.2%。其中，3D打印设备、新能源汽车、工业机器人等产品产量同比分别增长30.8%、19.3%、17.9%。回过头看一下相关龙头企业，年内上涨200%至300%的“易中天”走势稳健。财务指标显示，中际旭创三季报盈利增长90%，估值62倍；新易盛盈利增长284%，估值44.5倍；天孚通信盈利增长50%，估值79倍。股价虽然涨势如虹，但在业绩的支撑下并不离谱。

今年以来，上证综指、深证成指、创业板指、科创50分别上涨16.44%、26.24%、45.19%、34.09%，这已经是走势很不错的年份了。众所周知，年底是保住胜利果实的时候了，尤其是机构等大资金，年报必须做得漂亮点。看看本周五的走势，下午1点半左右，指数突然由绿翻红，A股的一些大市值股如中国平安、中信证券、东方财富、中国太保、恒立液压、云铝股份等，几乎都是在同一时间被瞬间拉起。

最后笔者想说的是，为什么年内上证指数站上4000点充满悬念，因为大资金要的是走势稳健而不是直线拉升。