财中社11月19日电长城证券最新发布的研报对木林森2024年三季报进行了深入点评。数据显示，木林森前三季度实现营收121.90亿元，同比下降4.38%，但归母净利润达到3.63亿元，同比增长3.48%，扣非净利润为3.57亿元，同比增长18.41%。具体到三季度，公司营收为40.08亿元，同比下降9.59%，环比下降4.18%，而归母净利润则为1.01亿元，同比下降31.58%，但环比增长24.31%，扣非净利润为1.18亿元，同比下降11.08%，环比增长34.14%。

长城证券指出，尽管三季度营收短期承压，但公司的盈利能力环比有所提升。前三季度毛利率为27.95%，同比微降0.15%，净利率为2.97%，同比提升0.17%。三季度毛利率为27.91%，同比微降0.38%，但环比大幅提升2.16%，净利率为2.40%，同比有所下降，但环比增长0.35%。费用方面，公司前三季度的销售、管理、研发、财务费用率保持稳定，财务费用同比大幅减少87.91%，主要得益于利息费用的减少。

此外，木林森在2024年进行了第二次现金分红，彰显了公司对未来发展的信心。公司计划在未来三年内，将不低于归属上市公司股东净利润的50%用于现金分红或回购，并计划根据公司现金流及资本支出状况，不定期进行特别分红或回购注销股份，年均不低于经营性现金流净额的30%。11月，公司发布《2024年半年度权益分派实施公告》，向全体股东每10股派3.60元人民币现金，共计派发现金股利约5.34亿元。

在业务方面，LED市场正逐步回暖，木林森的产品结构也在不断优化，毛利率有所提升。2024上半年，朗德万斯业务毛利率为40.46%，同比增长1.87%，木林森业务毛利率为11.67%，同比增长2.16%。公司加强了业务团队建设，优化了业务区域布局，在欧洲市场加速开拓市场份额，同时在南美洲、亚太和澳洲区域开展合作项目，积极推进北美和东亚市场的资质认证。在渠道建设上，公司充分利用国内外供应链体系和市场服务，推进线上线下两大营销渠道，深度下沉国内主要城市的同时广泛覆盖海外重点区域。

长城证券维持对木林森的“买入”评级，认为随着LED市场集中度提升和自主品牌效应的显现，木林森在国内外市场的产品竞争力将进一步增强，有望打开长期成长空间。预估公司2024-2026年归母净利润为5.04亿元、7.37亿元、10.11亿元，EPS分别为0.34元、0.50元、0.68元，对应PE分别为26倍、18倍、13倍。

（文章来源：财中社）