AI导读：

惠城环保股价飙升6倍以上，但2024年业绩大幅下滑，净利润同比下滑69.25%。股价上涨受高硫石油焦制氢项目和混合废塑料资源化项目驱动，但前者毛利率大幅下滑，后者尚未投产。公司盈利持续性存疑。

　　股价飙升6倍以上，“山东第一高价股”惠城环保（300779.SZ）的业绩却经历了短暂增长后开始猛烈下滑。惠城环保最新披露的年报显示，2024年公司实现营业收入约11.49亿元，同比增长7.33%，但净利润仅为0.43亿元，同比下滑69.25%。尽管业绩大幅下滑，该公司的股价依旧一路冲高。

　　在过去的一年里，惠城环保的股价从20.75元的低点一路飙涨到最高154.41元，累计涨幅达到6.6倍以上。截至4月23日收盘，最新股价仍高达132.2元，成为山东股价最高的上市公司。

　　驱动股价大涨的主要因素包括2023年投产的高硫石油焦制氢（POX）灰渣综合利用项目和年产能20万吨的混合废塑料资源化综合利用示范性项目。然而，年报数据显示，前者依赖单一大客户，去年毛利率已大幅下滑，后者至今仍未投产。

　　惠城环保的主营业务是工业废弃物资源化利用，主要为炼油企业提供催化剂产品，并对炼油产生的废催化剂进行无害化处理。近年来，公司业绩持续下滑，2019年至2022年，净利润从0.43亿元一路下滑至0.02亿元。2023年，得益于POX灰渣综合利用项目的投产，公司业绩大幅增长，但好景不长，2024年该项目毛利率大幅下滑。

　　此外，惠城环保还计划募集8.5亿资金用于上述POX灰渣综合利用项目及揭阳大南海石化工业区环保资源综合利用一期项目。但该项目仅服务于广东石化，存在收入规模、利润规模下降的风险。同时，公司的催化剂产品业务也面临盈利下滑的困境。

　　尽管业绩连年下滑，惠城环保的股价却一飞冲天。股价上涨的直接驱动之一便是POX灰渣业务。此外，公司自主研发的混合废塑料深度裂解制化工原料技术也取得了突破性进展，并在广东揭阳市建设了20万吨/年混合废塑料资源化综合利用示范性项目。然而，截至年报发布，该项目仍在生产试运行准备阶段。

　　在传统业务盈利下滑，环保危险废物处理处置业务过高依赖广东石化的情况下，废塑料资源化业务仍未投产，惠城环保未来盈利的持续性将如何保证也成为一大疑问。投资者需关注公司业绩变化及项目进展情况。

（文章来源：第一财经）