在政策引导、估值修复需求及股东回报优化等多重因素推动下，近年来，A股上市公司注销式回购的积极性越来越高。

据数据统计，截至12月9日，年内发布股票回购计划的方案中，四成以上的回购目的为全部注销或部分注销，较2024年的比例进一步提升。

受访人士指出，政策红利持续释放，监管层强化投资者保护，未来或出台更多税收优惠或资金支持政策，推动注销式回购常态化。目前，部分公司的估值仍处于低位，企业回购仍有动力，企业通过回购注销向投资者传递“股价被低估”的信号，形成价值发现的良性循环。

年内回购金额超1500亿元

12月8日晚，美的集团发布公告称，截至2025年12月8日，公司累计回购股份数量约为1.35亿股，占公司总股本的1.76%，最高成交价为83.11元/股，最低成交价为69.91元/股，支付的总金额约为100亿元（不含交易费用）。综上，公司本次回购股份金额已达回购方案的金额上限100亿元，本次回购方案实施完毕。

值得一提的是，此次回购金额是A股今年唯一的“百亿级”回购。美的集团表示，根据本次回购方案，回购股份70%及以上将用于注销并减少注册资本。公司本次累计回购股份1.35亿股，其中9500万股将予以依法注销减少注册资本，注销股份占注销前总股本比例为1.24%。

今年以来，龙头公司回购股份积极性较高，带动回购实施金额超过1500亿元。数据显示，A股上市公司年内已累计回购1507.95亿元。其中，美的集团以100亿元回购金额居首；接下来为贵州茅台、宁德时代，分别回购60亿元和43.86亿元。此外，牧原股份、徐工机械、海康威视、通威股份等公司的回购金额不低于20亿元，三安光电、三一重工、顺丰控股等多家公司的回购金额在10亿元以上。

对于今年以来，龙头公司积极回购股份的情况，排排网财富研究总监刘有华认为，一方面上市公司回购股份，积极响应了新“国九条”等政策引导，借助专项贷款等支持降低回购成本；另一方面，当公司股价被低估，回购股份传递了对未来经营的信心，并可能带来股价积极反应。

回购注销占比提升至40%以上

近年来，监管层大力倡导上市公司采用“注销式回购”等方式回报投资者，A股上市公司也积极响应，纷纷将回购的股份进行注销。

据同花顺iFinD数据统计，年内已有1303家上市公司发布了1502单股票回购计划，其中，637单回购目的为全部注销或部分注销，占比为42.41%，较2024年的38.33%进一步提升。

从回购注销金额来看，美的集团宣布70%及以上将用于注销以减少注册资本，相当于在此次100亿元的回购金额中，约70亿元将用于注销，单笔回购注销金额为今年以来最高。

贵州茅台在今年8月宣布完成回购股份...