3月25日，“中式正餐第一股”小菜园（HK00999）发布截至2025年12月31日的年度业绩公告。数据显示，小菜园全年实现营业收入53.45亿元，同比增长2.6%；净利润7.15亿元，同比增长23.16%。公司毛利率提升至70.4%，净利率达13.4%。

图片来源：小菜园年度业绩公告

　　截至2025年12月31日，小菜园旗下“小菜园”品牌门店总数达807家，覆盖全国14个省份。加上旗下其他品牌，集团门店总数达819家，全部为直营模式。

　　在餐饮行业普遍利润承压的背景下，小菜园逆势增长的业绩成为行业焦点。3月26日，餐宝典研究院院长汪洪栋在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，小菜园的利润表现在餐饮业是较为优秀的水平，体现出公司较强的成本管控能力，但未来扩张还需要进一步考虑解决徽菜的“品类天花板”问题。

　　堂食人均消费降至56.1元，净利不降反升

　　从营收结构来看，堂食与外卖业务协同发力，构成核心营收支撑。业绩公告显示，2025年小菜园堂食业务营收32.61亿元，占总营收的61.0%，同比增长2.2%；外卖业务营收20.65亿元，占总营收的38.6%，同比增长3.0%。

　　公司将堂食业务增长归因于门店数量的持续扩张，2025年全年净增门店146家，门店总数增至819家。

　　值得一提的是，小菜园旗下八百多家门店均为直营。小菜园董事长汪书高曾在2023年底接受《每日经济新闻》记者采访时表示，小菜园不会做加盟模式，“我们求慢热型发展，不打广告、不做营销，以口碑取胜，（口碑）取决于厨师等一线员工”。

图片来源：小菜园年度业绩公告

　　从门店布局来看，低线市场仍是小菜园的重要增长极。2025年，小菜园807家品牌门店中，在三线及以下城市、新一线城市和二线城市、一线城市的门店占比分别为42.5%、40.5%和17%，分别贡献总收入的39.8%、41.9%和18.3%。

　　客单价方面，2025年堂食人均消费进一步降至56.1元，各线级城市均有不同程度下降：一线城市从61.1元降至57.0元，新一线城市从59.1元降至55.6元，二线城市从59.9元降至57.0元，三线及以下城市从58.4元降至55.7元。

　　小菜园方面表示，这并非被动降价，而是主动调整菜品价格策略，以更高性价比换取更强的消费黏性与复购率。

　　对于外卖业务的增长，公司则认为源于提供外卖服务的门店数量增加，以及小菜园在外卖平台上吸引力提升。2025年小菜园外卖订单量从2900万单增至3430万单，直接带动外卖营收增长。

图片来源：小菜园年度业绩公告

　　记者注意到，2025年小菜园净利润达7.15亿元，比2024年的5.81亿元增长23.2%；毛利率维持在70.4%的高位，净利率达13.4%，双双提升2.3个百分点。

　　公司表示，显著高于营收增速的利润增速离不开其供应链优化与成本控制能力的提升。业绩公告提及，2025年小菜园原材料及耗材支出同比下降4.7%，占营收比例从2024年的31.9%降至29.6%，主要得益于集中采购带来的规模效应降低了核心食材的单位成本。同时，门店管理效率提升带动人力成本优化，2025年员工成本同比下降3.4%，占营收比例从27.3%降至25.7%。

　　布局线上及“社区即食小店”，仍需解决“品类天花板”

　　展望未来，小菜园明确将在中央工厂投产、多元化经营、出海等方面进行努力。

　　业绩公告中，小菜园董事长汪书高表示，小菜园安徽马鞍山中央工厂预计于2026年上半年投产使用，全链路覆盖采购、生产、仓储、物流、品控各环节，以进一步强化成本优势与品质稳定性，为未来门店扩张提供产能支撑。

　　而在多元化经营方面，公司将积极探索新零售模式，拓展消费场景，以多元化收入来源，增强对经济周期的韧性，实现多个行业的协同发展。

　　记者注意到，今年1月13日，小菜园集团曾发布公告，宣布通过其全资附属公司小菜园餐饮，与新消费时装品牌创办人邓高科、小菜园执行董事兼副总经理田春永共同成立合资公司，布局线上商城及“社区即食小店”等业务。

　　公告称，合资公司将整合优质供应链资源，打造集线上商城、社区零售与即时餐饮于一体的新型食品消费平台，提升品牌价值与市场占有率，促进集团整体战略目标的实现，进一步增强集团市场竞争力。这一动向彰显出小菜园确已在新零售领域展开布局。

　　汪书高还表示，基于国内市场优势，将稳步推进国际扩展。在初期阶段，将选择香港作为海外扩张的第一站。实际上，这一计划在2025年3月底举行的2024年业绩发布会上已有所透露，但2025年尚未实际落地，2026年小菜园能否打开海外市场值得关注。

　　门店扩张方面，公司宣布短期目标为突破1000家，中长期向3000家迈进。对此，餐宝典研究院院长汪洪栋在接受记者采访时分析……