AI导读：

创业黑马发布2025年年报显示，公司连续三年亏损，营业收入大幅下滑。创始人杜宇反思转型路径，指出公司需从战略叙事回归战略执行，以可验证的增长数据替代'不确定性'的坦诚，方能走出恶性循环，实现可持续发展。

每经评论员杜宇4月7日，创业黑马（SZ300688）发布2025年年报，营业收入1.41亿元，同比大幅下滑36.44%；归属于上市公司股东的净利润-4909.04万元，较上年同期减亏5645.20万元。纵观近几年业绩，公司2022年、2024年、2025年均为亏损状态，营业收入则连续三年下滑。创业黑马的战略收缩，虽遏制了亏损扩大，却未能回答一个关键问题：当'地推人海'模式被抛弃，新的增长引擎究竟在哪里？