华安证券发布2025年银行股投资策略
AI导读:
华安证券发布2025年银行股投资策略,指出稳增长政策加力下银行基本面持续改善,有望实现价值重估。建议投资者关注县域经济发展和资本市场回暖带来的投资机会,寻找alpha定价逻辑。
华安证券近期发布了针对2025年银行股的投资策略报告。报告指出,随着一揽子稳增长政策的持续加力和见效,银行作为政策直达实体经济的主要融资通道,其基本面正在持续改善。预计在2025年,银行股有望实现新共识下的价值重估。
在新共识下,投资思路发生了转变。宏观财政政策加力空间已经打开,若政策落地效果持续超预期,则有望开启经济基本面修复带来的顺周期行情。同时,货币政策也在进行精准管控,人民银行强化了对短端利率的及时响应,并淡化了规模考核,强调逆周期货币政策取向以价格型为主。此外,中美利差收窄为利率下行约束放松,负债端成本率下降举措也将更加积极,息差有望触底企稳。一揽子政策还带动了市场风险偏好提振,银行、地产、城投等资产质量隐忧实质上得到了缓解,系统性风险降低后,市场将更倾向于为个股alpha定价。
华安证券维持对银行行业的“增持”评级。从资金面来看,十年期国债收益率持续下行,且银行股当前仓位和估值仍在历史均值水平之下。保险、理财等FVOCI类资金增配、被动型指数基金扩容等资金面支撑因素将持续存在。从基本面来看,基于政策加力下经济基本面温和复苏,地产、城投等存量领域资产质量改善,新增信贷结构继续向收益风险相平衡的重点领域调整,负债端下调空间也相应打开,对息差形成托举。此外,财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本等条件,也为银行股提供了基本面支撑。因此,华安证券认为2025年银行股将有望走出有基本面支撑的估值修复行情。
投资建议方面,华安证券建议投资者寻找alpha定价逻辑。一是关注县域经济发展空间大的地区,金融机构可分享区域增长红利。化债政策支持下,中西部地区盘活存量资产、资产端结构更优,实际上对银行风险调整后收益率有所提振。二是关注资本市场回暖带来的居民投资理财需求回升,低基数下中收有望触底改善。
(文章来源:财中社)
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