华安证券：2025年银行股投资策略发布，维持“增持”评级
AI导读：
华安证券发布2025年银行股投资策略，指出稳增长政策下银行基本面持续改善，有望实现价值重估。维持行业“增持”评级，建议关注县域经济发展和资本市场回暖带来的投资机会。
华安证券近日正式发布了针对2025年银行股的投资策略报告。报告指出，随着一揽子稳增长政策的持续加力与见效，银行作为政策直达实体经济的主要融资通道，其基本面正持续改善。预计在2025年，银行股有望在新共识下实现价值重估。
在新的共识下，投资思路有所转变。宏观财政政策加力空间打开，若政策落地效果持续超预期，则有望启动经济基本面修复带来的顺周期行情。同时，货币政策也将进行精准管控，人民银行将强化针对短端利率的及时响应，并淡化规模考核，强调逆周期货币政策以价格型为主。此外，中美利差收窄，为利率下行约束放松提供了条件，负债端成本率下降举措也将更加积极，息差有望触底企稳。政策带动下，市场风险偏好提升，银行、地产、城投等领域的资产质量隐忧实质上得到缓解，系统性风险降低，市场将更倾向于为个股alpha定价。
华安证券维持对银行行业的“增持”评级。从资金面来看，十年期国债收益率持续下行，且银行股当前仓位和估值仍处于历史均值水平之下。保险、理财等FVOCI类资金增配、被动型指数基金扩容等资金面支撑因素将持续存在。从基本面来看，随着政策加力，经济基本面将温和复苏，地产、城投等存量领域资产质量将改善，新增信贷结构也将继续向收益风险相平衡的重点领域调整。负债端下调空间打开，将对息差形成托举。此外，财政部将发行特别国债支持国有大型商业银行补充资本，这些条件共同作用下，华安证券认为2025年银行股将有望走出有基本面支撑的估值修复行情。
投资建议方面，华安证券建议投资者寻找alpha定价逻辑。一是关注县域经济发展带来的机会，金融机构可以分享区域增长红利。化债政策支持下，中西部地区盘活存量资产、资产端结构更优，实际上对银行风险调整后收益率有所提振。二是关注资本市场回暖带来的居民投资理财需求回升。在低基数下，中收有望触底改善。
（文章来源：财中社）
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