AI导读：

2025年白酒行业核心在于寻找份额增长逻辑，行业存量博弈明显。预计白酒行业资本市场表现将先于产业迎来上升周期，头部名酒企业将有更好表现。白酒线上销售渗透率加速发展，背后是全链路推力的结果。建议关注山西汾酒、五粮液、贵州茅台等个股。

机构指出，2025年白酒行业的核心主线在于寻找份额增长逻辑，行业存量博弈特征明显，个股的超额收益将主要取决于其获取市场份额的能力。当前，白酒行业正处于三十年来第三轮大周期的筑底阶段，尽管短期内行业基本面承压，走出底部的实质性拐点仍需观察，但伴随政策信号释放、经济修复预期上升以及终端需求企稳，投资端情绪逐渐回暖。预计白酒行业在资本市场的表现将先于产业表现，迎来向上周期，特别是在新一轮上升期中，那些以消费者培育为根基、品牌力持续提升的头部名酒企业，将有更出色的表现。

核心逻辑

1. 白酒行业正处于筑底阶段，尽管短期内基本面承压，但投资端情绪因政策信号、经济修复预期及终端需求企稳而回暖，预计资本市场将先于产业迎来上升周期。

2. 白酒价格集中后，量的集中成为新的趋势。行业逻辑已从价的集中到量的集中，头部企业通过提升集中度，能实现较高的业绩确定性。

3. 份额逻辑的个股表现各异，源于渠道和品牌的不同。具备份额逻辑的企业共性在于产品处于生命周期上半段、低线产品能借助高线影响力、规模效应凸显。而差异性则体现在品牌驱动阶段和渠道推力上。

4. 白酒线上销售渗透率加速发展，背后是全链路推力的结果。酒厂对线上发展态度积极，加大布局并凸显支持，以应对增长诉求和渠道乱象。电商平台低价内卷冲击传统渠道，但长期看，线上销售将向资质化、品牌化运营商集中。

利好个股：建议关注山西汾酒、五粮液、贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒等。

参考资料：
《【国君食饮】白酒2025：寻找份额主线——基于苏、皖、汾酒的比较》
《中信证券白酒｜酒过三巡，芳香依旧》
《方正证券白酒Ⅱ行业专题报告：新渠道、新战场-白酒线上化渗透率快速提升，趋势与挑战何在？》

（文章来源：证券时报网）