AI导读：

中信证券指出线上营销竞价机制导致内卷式竞争加剧，社会营销成本攀升，供应链零售模式异军突起，线下渠道迎来分享营销价值的重要契机。零售行业正掀起变革求生的调整浪潮，线下零售有望分享营销价值，拓宽盈利空间，增强成长确定性。

人民财讯3月20日电，中信证券指出，当前线上营销竞价机制导致内卷式竞争加剧，社会营销成本不断攀升，迫使品牌提升毛利率以增强对销售费用率的承受能力，进而使得产品的“质价比”受到严重挤压。在此背景下，供应链零售模式异军突起，渠道商凭借自身品质保证和强大的渠道力量，有效压缩营销加价，实现了渠道与消费者的深度共赢，并迅速打破市场僵局。线下渠道因此迎来了分享营销价值的重要契机。

全国范围内，零售行业正掀起一场以变革求生的调整浪潮，现阶段提升商品质量和服务体验已成为行业的核心追求。从中长期视角来看，线下零售有望通过塑造渠道品牌价值，进一步分享营销价值，从而拓宽盈利空间，增强成长确定性，并有望打破传统的估值框架，获得价值重估的机会。投资者应重点关注那些改革深入、步伐领先的线下零售企业。

（文章来源：人民财讯，关注股市看行业，探索零售新机遇）