AI导读：

2024年，白酒行业头部酒企业绩增速收窄，区域酒企业绩分化明显。业内人士认为，2025年下半年将是观察白酒行业周期拐点的关键时期。多家市场机构对白酒行业保持谨慎乐观态度，期待复苏信号。

　　年报显示，2024年，贵州茅台、五粮液等头部酒企业绩增速集体收窄，区域酒企业绩则出现明显分化态势。这种分化特征在白酒市场中愈发显著，高端市场相对稳健，而中低端市场持续承压。

　　金融投资报记者调查发现，2025年，白酒行业有望加速出清，基本面仍需耐心验证。下半年将是观察白酒行业周期拐点的关键时期。

　　01

　　“分化”成为2024年白酒行业的关键词。去年下半年以来，多数酒企业绩增速逐季走低。2024年年报显示，上市酒企普遍面临业绩增速下滑的困境。

　　贵州茅台作为行业龙头，2024年营业收入和净利润虽实现两位数增长，但相比2023年，增速已有所放缓。其他上市酒企如五粮液、泸州老窖等，普遍呈现个位数增长，甚至部分公司业绩出现下滑。

　　五粮液2024年营业收入和净利润首次出现个位数增长，泸州老窖业绩降速尤为明显。舍得酒业则经历了剧烈波动，2024年营业收入和净利润大幅减少。

　　02

　　白酒线下销售疲弱态势明显。白酒行业增速整体放缓的背后，线下实体店感受最为直接。头部品牌如飞天茅台、五粮液销量增长稳定，但中低端白酒受消费环境影响显著，库存周转期延长。

　　精酿啤酒和葡萄酒市场则表现不俗。精酿啤酒销售大幅增长，个性化产品受到消费者青睐。葡萄酒方面，国产酒企凭借独特营销策略，市场份额有所提升。

　　业内人士指出，当前白酒行业面临较大压力，去库存成为主要问题。加大电商推广力度和发力下沉市场，成为解决库存问题的有效途径。

　　03

　　白酒行业静待复苏信号。白酒行业正处于第四轮周期中的出清筑底阶段，2025年下半年将是决定行业基本面的拐点。

　　分析师认为，市场筑底阶段，降速风险已传导至多数上市公司。若行业理性降速，后续市场进一步出清，则有望迎来底部信号。政策转向和消费相关政策的落地，加速了市场复苏预期的夯实。

　　尽管目前白酒行业出现了一些底部特征，但仍需时间验证。若头部酒企坚持量价策略，价格体系在淡季企稳，则底部特征将进一步确认。若大环境持续承压，基本面有可能会二次探底。

　　多家市场机构对白酒行业保持谨慎乐观态度。中秋节和国庆节将是下半年的重要观察点，渠道出清速度与宏观环境修复的匹配程度，将决定行业基本面的调整拐点。

（文章来源：金融投资报）