五家白酒企业年报、一季报收官。在白酒行业承压的背景下，一季度头部酒企仍实现开门红，白酒表现分化。

截至4月30日，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）及泸州老窖（000568.SZ）五大白酒企业陆续披露完2024年年报以及2025年一季报。据澎湃新闻记者计算，去年白酒行业营收总额超3500亿元，净利超1500亿元，白酒市场表现强劲。

这五家企业在白酒市场中占据着举足轻重的地位。其中，贵州茅台的主导产品“贵州茅台酒”是我国大曲酱香型白酒的鼻祖和典型代表。五粮液主要产品“五粮液酒”是我国浓香型白酒的典型代表。山西汾酒是清香型白酒国家标准的制订者之一，主要产品为汾酒。洋河股份拥有洋河、双沟两大中国名酒，主导产品有梦之蓝、天之蓝、海之蓝等系列白酒。泸州老窖主要产品包括“国窖1573”“泸州老窖”等系列白酒。

四家白酒企业去年业绩创新高，洋河业绩双降

结合Wind数据梳理，除了洋河股份营收、净利润双双下滑外，其他四家白酒企业去年业绩均创历史新高。 具体来看，贵州茅台营收、净利润远超其他白酒企业，营收增速领跑行业。

不过值得注意的是，2022年以来，茅台已连续三年实现营收与净利润增幅超15%完成既定目标，2025年，茅台将全年营收增幅目标定为9%，相较往年15%的目标有所降低。五粮液集团业绩也稳步增长，山西汾酒增势迅猛。

酒业独立评论人肖竹青认为，白酒行业已进入深度分化期。清香型白酒代表汾酒正崛起，推动行业开启“茅五汾”时代，打破了以往酱香、浓香主导的高端市场格局。

洋河股份去年营收与净利润双双同比下滑。针对这一业绩表现，洋河股份于财报中指出，因报告期内白酒行业进入存量竞争阶段，市场竞争更加白热化，公司主力产品集中的中端和次高端价位段承压较大。

当前，白酒行业依然处于新一轮产业调整周期中。茅台年报指出，宏观方面，我国经济长期向好的基本趋势没有改变。2025年，随着各项宏观政策持续发力，消费场景不断拓展，消费将继续保持平稳、可持续增长。

一季报再现开门红，但三家企业增速降至个位数

在白酒行业承压的背景下，贵州茅台、五粮液、山西汾酒以及泸州老窖四家白酒企业一季度业绩创历史同期新高，但除茅台业绩实现双位数增长外，上述三家业绩增速均降至个位数。 具体来看，茅台海外市场与系列酒产品将成为下一步发展的重点方向。

五粮液一季度实现营收同比增长6.05%，归母净利润同比增长5.8%。山西汾酒一季度实现营收同比上涨7.72%，净利润为同比增长6.15%。泸州老窖实现营收同比增长1.78%，归母净利润为同比增长0.41%。洋河股份一季度业绩继续承压。

据浙商证券研报指出，一季度白酒行业整体回款进度正常、库存略有去化、批价表现稳定，预计五粮液、泸州老窖一季度均维持增长，次高端酒分化显著，区域龙头酒企一季度表现稳健。

茅台去年合同负债降低超三成，五粮液等三家大增

合同负债一定程度上被视为企业业绩增长“蓄水池”。2024年除贵州茅台与洋河股份外，五粮液、山西汾酒与泸州老窖的合同负债均有所增长。

洋河股份在财报后的投资者交流活动中指出，当前外部发展环境较复杂，叠加行业存量竞争加剧，公司正在积极去库存，库存水平有所降低，短期来看，公司最重要的工作是解决产品量价问题。

五粮液集团合同负债呈现大幅增长。截至去年底，五粮液合同负债同比增超七成。山西汾酒合同负债同比增超两成。泸州老窖合同负债同比增近五成。

对于公司未来发展的展望，五粮液年报指出，白酒产业是价值驱动的长周期产业，总体机遇与挑战并存、机遇大于挑战。

五大白酒企业加大年度分红

值得注意的是，五家白酒公司均披露了2024年利润分配预案，分红率均超过六成以上。贵州茅台分红金额再创新高。

（文章来源：澎湃新闻）