自2021年白酒股触顶调整之后，白酒股迎来了股价寒冬期。时至今日，白酒板块已经调整了4年时间。万物皆周期，白酒行业也不例外，经过长达4年时间的调整，2025年会是白酒板块的价格拐点吗？...（图片链接仅为示例，请保留原始HTML代码中的图片链接）...

首先，分析一下白酒股为何会跌了4年时间。

白酒板块是A股市场的权重板块，聚集了贵州茅台、五粮液等优质上市公司。过去4年，白酒股基本上呈现出阴跌不止的走势。茅台股价跌了40%以上，五粮液跌了60%以上，其他白酒股平均跌幅也在60%以上。

“去估值泡沫”是近4年白酒股下跌的主要原因。2021年，贵州茅台、五粮液的最高估值达到70倍左右，明显偏高。

茅台上市24年，估值中枢基本上处于20倍至30倍之间。经过近4年调整，茅台的估值从最高的70倍调整至21倍，估值水平回归。

市场对白酒股产生出“消费需求下降，业绩增速放缓”的预期，导致白酒股持续下跌。

白酒行业从增量市场变为存量市场，头部白酒公司探索海外扩张，但白酒文化走出去存在不确定性。此外，市场对未来白酒股的业绩增速放缓给出悲观预期。

从“杀估值”到“杀逻辑”，过去4年白酒股经历“寒冬期”。头部白酒公司业绩增速未放缓，但市场已把最悲观表现兑现，造成阴跌不止。这一轮下跌叠加了“情绪杀跌”。

业绩决定股票价值。白酒股2025年一季度的业绩将影响投资价值及市场投资情绪。

据中酒协预测，白酒2025年态势优于2024年。2025年有望成为主要产业复苏回暖的时间点，支撑白酒公司业绩。

今年春节前后，白酒消费需求整体符合预期。部分白酒企业控量保价，稳定价格。2025年，白酒企业仍面临去库存压力。供需结构平衡、库存压力降，才能改善投资预期。

2025年一季报业绩表现将影响白酒股投资价值。若业绩稳健回暖，将改变市场悲观态度，改善估值定价。

白酒股阴跌，未现企稳信号。市场资金等待一季度业绩。贵州茅台市盈率（TTM）为21.54倍，五粮液的历史估值分位值仅有11.12%，股息率提升，抵消业绩增速放缓压力。

白酒股去库存压力存，估值调整尾声。估值降、股息率升，投资价值回暖信号。需看投资逻辑及情绪转变。2025年一季度业绩未显著下降，白酒股“寒冬期”有望结束。

（文章来源：大河财立方）