年内港股新消费的集体起飞，给消费基金经理带来了深刻启示！

今年以来，港股市场中部分新消费品牌的股价表现尤为抢眼。截至4月30日收盘，老铺黄金年内股价涨幅已超过198%，古茗、蜜雪集团累计涨幅超过140%，泡泡玛特涨116%、毛戈平涨83%。这一趋势背后，市场声音指出，消费市场正在经历分化，要么追求极致性价比，要么注重高端化。

传统消费观念正在被打破，“长坡厚雪”的消费板块贝塔属性减弱，基金经理们需要更强的阿尔法能力来应对。这种“消费分化”而非“消费降级”的现象，在国泰消费优选基金经理李海看来，是中国消费市场复杂性和多样性的体现。

例如，港股上市的彩妆公司，尽管价格高昂且持续涨价，但毛利率连续增长，2024年毛利率超84%，远超同行，股价年内涨幅超80%。盲盒公司和古法黄金公司的股价也显著上涨，这些公司的商业逻辑与消费降级并无直接关系。

针对年轻人从消费奢侈品牌饰品转向金饰的现象，兴证全球基金基金经理薛怡然认为，这并非完全的消费降级。高端商场数据显示，古法黄金消费增长的同时，传统高端珠宝品牌销售同样正增长。古法黄金主要吸引的是入门级客户，而高端客群依然保持高忠诚度。

消费行业正在经历深刻变化。新一代消费者对兴趣和悦己类消费的热情高涨，新生活方式的细分需求也在逐步普及。同时，零售新模式不断探索，折扣零食、会员超市等新业态快速发展。

这些新现象要求基金经理们对消费趋势有更深的洞察和研究。银华品质消费股票基金经理张萍指出，消费群体分层，消费更加理性，追求性价比和质价比。高净值人群追求情感满足和少而精的消费。Z世代消费者则更加热爱科技、颜值和乐趣。

海富通消费优选基金经理刘海啸表示，白酒行业已发生较大变化，多数企业处于调整期，但少数优秀公司仍能保持高增长。消费板块已调整相对充分，一些企业抓住了核心消费者，将通过新渠道或新产品实现增长。

老牌消费基金经理银华基金焦巍也在思考消费扩圈，围绕业绩驱动的成长股、政策驱动的主题公司和分红防御的价值公司，在食品饮料、汽车、家电、医药和农业等行业中选股。

宏利新兴景气龙头基金经理李坤元看好年轻人和老年人相关的消费，尤其是提供情绪价值的细分品类，如宠物食品、潮玩等。国货崛起的趋势依然看好，港股中仍有不少优质低估值消费品企业值得研究。

（文章来源：券商中国）