2024年7月，中共中央政治局会议首次提出“防止内卷式恶性竞争”，2024年12月，中央经济工作会议进一步强调“综合整治内卷式竞争”。随着上市公司2024年年报披露完毕，各行业“反内卷”的情况也得以呈现。了解各行业“反内卷”、去产能进展，可关注资本支出与折旧摊销的比值。

资本支出是指企业为获得长期资产所发生的支出，包括购建固定资产、无形资产等。当该比值上升，代表企业战略开始激进，反之趋向保守。当整个行业的资本支出比折旧摊销下降，代表行业竞争可能趋缓，行业整体盈利水平有可能复苏。反之，则预示着行业未来竞争加剧。

在申万四级子行业中，2024年资本支出与折旧摊销之比，有239个子行业同比下降，97个子行业同比上升，表明多数行业资本开支力度下降。

锂电池行业自2023年开始，新增产能得到了控制，2024年资本支出与折旧摊销之比为1.77，再创历史新低。经历连续两年产能有限度扩张后，产能过剩局面得到较大缓解，行业复苏已在路上。2025年第一季度，宁德时代收入增长6.19%，亿纬锂能增长37.34%。

硅料硅片行业在巨亏下开始控制产能，2024年资本支出与折旧摊销之比为1.94，创历史新低。但产能过剩之下，出清不会在一年内完成，距离复苏还需较长时间。2025年一季报显示，硅料硅片龙头通威股份营收下滑18.58%，毛利率为-2.88%，业绩仍不容乐观。

特钢行业2024年资本支出与折旧摊销之比为0.57，产能过剩情况并不突出，主要特钢企业2024年均处于盈利状态。2025年第一季度，特钢龙头企业中信特钢毛利率企稳回升至13.82%，复苏态势显现。

有机硅产能扩张“刹车”踩得较晚，2024年资本支出与折旧摊销之比为1.76，大幅下降。2025年第一季度，相关产品景气度仍在底部徘徊。根据券商预测，有机硅行业2025年到2026年新增产能还将大幅放缓。

钛白粉价格持续低迷，2024年资本支出与折旧摊销之比为0.78，连续两年下滑，产能进入收缩区间。行业龙头龙佰集团2025年第一季度毛利率小幅回升，呈现企稳迹象。但钛白粉需求减弱，复苏道路曲折。

焦炭行业受到钢铁行业低迷影响，2024年以来价格震荡下行，陷入全行业亏损阶段。2024年资本支出与折旧摊销之比为1.18，大幅下降。但去产能之路漫长。

玻纤行业2024年资本支出与折旧摊销之比为1.45，急剧下降，接近历史最低水平。与此同时，玻纤行业龙头企业盈利能力显著恢复，2025年第一季度，中国巨石营收和扣非后净利润分别同比增长32.42%和342.45%，复苏态势明确。

无机盐行业产品价格持续低迷，2024年资本支出与折旧摊销之比为1.06，大幅下降，但距离历史最低仍有距离。龙头公司业绩也无筑底迹象。

逆变器行业景气度持续时间长于光伏、锂电池等行业，2024年资本支出与折旧摊销之比为4.43，大幅下降。行业内部呈现分化态势，龙头如阳光电源业绩继续高歌猛进。

（文章来源：界面新闻）