5月21日，兴业证券发布研究报告指出，政策端积极刺激人口流动，叠加夏季消费旺季，啤酒、黄酒、光瓶白酒及软饮料等板块有望迎来显著复苏。这些行业有望从政策红利中受益，实现销量的快速增长。

啤酒行业方面，预计2025年二、三季度，在低基数效应及大众餐饮修复的双重加持下，旺季销量将提速增长。同时，成本红利的释放将进一步扩大业绩弹性空间。黄酒行业价格带偏低，但消费提振下，龙头企业有望通过结构升级和份额提升来扩大市场份额。中低端光瓶白酒需求刚性，餐饮占比较高，务工人员流动性加强及收入提升将推动其持续扩容。软饮料行业则受益于夏季补水补能需求的增加，动销有望进一步提速。

啤酒行业景气回升，旺季有望提速增长。尽管2024年销量承压，但高端化进程及成本弹性兑现使得业绩保持韧性增长。展望2025年，政策端提振文体旅游消费、促进居民增收减负，餐饮场景和消费力均有望恢复，啤酒行业将迎来新的发展机遇。龙头企业营销动力强劲，强化中高端产品布局，盈利能力有望提升。

黄酒行业方面，人口流动提振消费，结构升级空间大。黄酒区域消费属性强，集中在江浙沪地区。虽然行业销量下滑、结构升级缓慢，但龙头企业通过工艺改良提升酒质，未来高端化、份额提升仍有空间。政策促进人口流动背景下，黄酒消费有望得到提振。

光瓶酒市场规模持续扩容，主要消费群体为城市外来务工人员和中低收入人群。提振服务消费相关措施有望带动服务业用工需求增加，促进大众餐饮消费复苏，光瓶酒有望受益。

软饮料行业即饮消费为主，补水补能刚需属性强。包装水、茶饮料、能量饮料及电解质水等细分赛道均展现出良好的增长势头。预计未来几年，这些赛道将持续受益于人口流动加大和高温天气的催化。

随着提振服务消费措施的陆续落地，人口流动将进一步加强，叠加夏季旺季的临近和大众餐饮的复苏，啤酒、黄酒、光瓶白酒及软饮料等板块的表现有望超预期。

（文章来源：财中社）