本周A股行情：（1）本周（4月20日-4月24日），A股市场震荡分化，主要宽基指数多数收涨。全A指数小幅上涨0.28%。科创50、上证50涨幅居前，分别涨2.13%、1.17%，北证50、创业板指、中证1000录得下跌。（2）从风格来看，本周大盘风格相对占优；五大风格指数表现分化，其中，稳定和成长风格涨幅靠前，金融和周期风格小幅下跌。（3）从行业来看，一级行业涨少跌多。煤炭、电子、石油石化涨幅靠前，农林牧渔、综合、传媒跌幅靠前。

　　本周资金流向：（1）A股市场交投活跃度延续回升态势。本周日均成交额为26186亿元，较上周上升2591.51亿元；日均换手率为1.8393%，较上周上升0.13个百分点。（2）截至周四，两融余额为27242.53亿元，较上周上升532.39亿元，已连续13个交易日上升。（3）4月16日至4月22日期间，全球基金对A股净流量-38.06亿美元（前值-47.76亿美元）。其中，海外基金净流量3.83亿美元（前值3.04亿美元）。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周上升0.3%至23.70倍，处于2010年以来95.48%分位数；PB(LF)估值上涨0.18%至1.90倍，处于2010年以来54.67%分位数。全A股债利差为2.459%，位于3年滚动均值（3.3119%）-1.62倍标准差附近，处于2010年以来42.34%分位数水平。

　　A股市场投资展望：本周市场行情处在外部冲突预期反复，国内基本面与流动性修复交织的环境之中。外部地缘冲突反复扰动，国际油价维持在高位区间震荡，这也成为周内指数冲高回落的直接诱因。从内部看，国内经济基本盘修复、通胀回升趋势、流动性预期向好，共同支撑A股韧性。短期来看，下周4月中央政治局会议即将召开，关注政策指引。会议有望更多强调既定政策的落地见效与政策储备，重点加快存量政策落地；强调财政靠前发力，货币政策维持适度宽松但降息仍需时机；围绕就业优先、统筹发展和安全（粮食安全、能源安全等）、多措并举提振内需等系统性布局。同时，4月下旬正处于年报与一季报密集披露期，这将成为验证盈利修复的关键窗口。截至4月25日，已有3764家披露2025年年报，披露率68%，其中，钢铁、有色金属、电子、计算机、非银金融等归母净利润同比增速居前；1769家披露2026年一季报，披露率32%，其中，有色金属、电子、计算机、环保、石油石化等增速居前。

　　配置机会：关注一：科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注具备业绩景气度支撑的核心环节，涉及电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。关注二：受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，包括有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。关注三：地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，提振内需政策部署下，细分领域具备预期修复空间，关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等。

　　风险提示

　　外部不确定性风险；政策不及预期风险；市场情绪不稳定及流动性持续调整风险。

（文章来源：银河证券）